事件:
    4月26日美亚柏科发布2014年一季报: 公司实现营业收入6,184.66万元,较去年同期增加35.26%,归属于母公司净利润亏损59.13万元,较上年同期减少亏损323.82万元,同比增长84.56%。
    点评:
    业绩符合市场预期
    3月27日公司曾预告2014年一季度亏损约:50万元-240万元,同比上升约37.33%-86.94%。今天公布的一季报显示归属于母公司净利润亏损59.13万元,较上年同期减少亏损323.82万元,同比增长84.56%,接近之前预告范围的上限,符合市场预期。由于公司目前的主要客户和收入来自政府部门,季节性非常明显,一季度收入和净利润占全年的比例非常低,因此对全年的业绩预测参考意义不大。
    财务指标显示经营在改善
    但是从单季度经营数据来看,重要指标都在向好:营收方面,13年4季度营收同比增速转正,14年1季度营收同比增长35.26%,净利润同比增速85%,都回到较为正常的水平。去年一季度的毛利率和净利率分别为43.7%和-8.5%,都是历史最低谷,今年一季度的毛利率和净利率分别达到60.4%和3%,也处于历史正常水平,费用率虽然还是比较高,期间费用率合计65.7%,管理费用率为48.4%,但比去年同期也大幅下降(去年一季度两项指标分别为73.5%和52%)。 这些指标说明公司业务在积极拓展,盈利能力回到历史正常水平,费用也控制住了,因此总体的经营状况在改善。
    积极推进新产品新业务
    公司积极推进新产品新业务,如信息安全数据分析产品,取证产品数据整合分析平台,重点取证产品进行更新换代,新行业定制产品的研发,计算机取证软件完成多项关键技术预研,视频取证产品研发已完成  产品化工作,正进行市场推广中。
    公司还与北京陆桥质检科技有限公司等共同出资设立北京万诚信用评价有限公司,将业务拓展至食品安全及检验检疫领域。万诚信用将专注于商品的生态原产地产品评定服务,为监管机构、消费者和生产者提供溯源鉴别的整体服务和解决方案,同时结合大数据分析为客户提供质量信用评级、风险管理咨询培训等增值服务。
    短期估值压力有待消化,长期维持推荐
    在现有业务条件下,我们预计2014-2016年EPS分别为0.32、0.42、0.73元,PE分别为53.3、39.9、23.1倍,在创业板整体估值下调的情况下,短期估值压力有待消化。 公司处于转型过程之中,短期业绩波动较大,在网络安全与人们的工作生活关系越来越密切的大环境下,长期看好公司新的网络安全服务型业务的前景,仍维持推荐。
    风险因素:
    服务型业务进展不及预期。