电子取证龙头,全面推进“电子取证+大数据”战略。美亚柏科是国内电子数据取证龙头企业,是网络空间安全领域的信息化专家厂商,优势行业客户为国内各级司法机关以及行政执法部门。公司打造了由四大产品(电子数据取证、视频分析及专项执法装备、大搜索、大数据信息化)和四大服务(存证云+、搜索云+、数据服务、信息安全服务)为核心的业务体系,整体而言其发展充分受益于当前国家对信息安全和大数据产业的重视和大力支持(双双提升至国家战略层面)。
    技术革命驱动产业新一轮发展,公司取证业务焕发新春。从公司财报来看,过往美亚柏科凭借领先的技术产品和出色的市场和服务能力在2007-2012保持营收和净利润高增长,而当前以智能手机为代表的移动互联智能设备普及和信息设备的计算存储等整体能力的飞越给公司带来新的发展机遇:1)海量移动终端应用时代,公司取证设备也向移动互联网方向发展,手机取证类产品是目前公司增速最快的产品;2)技术进步+渠道下沉,从省部级到地市级再到区县一级,用户需求越趋于前端的采集类、便携式装备倾斜,公司的前端产品从采集向综合装备升级。
    云计算大数据技术储备丰富,多行业应用迎来变现期。公司数据中心计算峰值达每秒200万亿次,存储空间500T,同时积淀大量源数据(80多亿条数据量)和极强的数据分析能力,并且有着深厚的行业积累。当前公司大数据业务的有以下几个方向:1)网络空间安全监管及执法大数据,围绕行业用户需求建设大数据分析平台;2)政务大数据:围绕政府数据开放,提供数据分析技术研发及数据服务;3)征信大数据服务平台:探索个人征信及企业征信服务业务。公司已经与国家信息中心、社科院、华为等重量级伙伴合作,同时内生+外延从业务和客户两个维度不断丰富,收购江苏税软、武汉大千和新德汇后,从下游行业来看,除传统优势的公安行业,公司进入财税、工商、海关等行业,业务层面看,除电子取证和舆情大数据分析外,增加了视频大数据、税务大数据、刑侦大数据等分析,我国大数据领域正从前期采集向后续应用方向发展,公司的大数据应用等迎来变现期,有望高速增长给公司带来极大的业绩增厚。
    盈利预测和投资评级:公司电子取证具备极高的技术和行业壁垒,凭借该领域积累的技术和市场优势,纵向行业务升级、横向行行业拓展,内生外延并举,已经进入新一轮的高速成长期。预计公司2016-2017年EPS分别为0.52和0.74元,给予“买入”评级。
    风险提示:大数据业务进展不达预期;市场竞争加剧;板块系统性风险。