事件
公司发布 2018 年业绩快报, 2018 年公司实现营业收入 16.36 亿元,同比增长 22.37%;实现归属于上市公司股东的净利润 3.05 亿元,同比增长12.31%。
投资要点
全年营收稳步增长,第四季度业绩开始恢复: 公司发布 2018 年业绩快报, 2018 年实现营业收入 16.36 亿元,同比增长 22.37%;实现归属于上市公司股东的净利润 3.05 亿元,同比增长 12.31%。 净利润增速低于营收增速主要原因为 2018 年公司加大研发和市场投入,导致成本费用增加。 但由于公司整体收入增长和处置了部分可供出售金融资产,对公司利润产生了积极影响,归属上市公司股东的净利润仍保持增长。 公司第四季度实现营业收入 9.12 亿元,同比增长 22.58%,单季度实现净利润 2.58 亿元,同比增长 25.24%,营收和净利润增速相比第三季度开始恢复。
推进大数据平台标准化建设, 未来有望提升公司盈利能力: 第三季度公司大数据全产品获得公安行业合格供应商认定,并加大大数据业务的投入, 成立了由高管、技术、销售等组成的市场攻坚团队,围绕主要省份和地市做业务宣讲,我们预计公司大数据业务继续保持高速增长。同时,公司进一步加快大数据平台创新,推广标准化平台建设,有望节省研发投入,增加实时投入,进一步控制业务毛利率。同时平台标准化后将有助于公司实现项目的快速复制,加速市场推广和提升盈利能力,大数据业务将成为公司重要增长驱动力。
加大推广力度, 电子数据取证业务有望重回快速增长通道: 由于公安机构体制改革, 18 年公司取证业务招标受到影响,目前仍然未恢复。但公司继续实施在刑侦、经侦和海关缉私等各级司法部门和行政执法部门的市场推广,同时国家机构调整后的监察委是全新的机构,几乎没有电子取证实验室和电子取证设备,未来几年有望实现较明显的提升。今年第三季度刑侦电子物证完成了实验室的新一版技术标准,北京、天津、广东等省市开始启动建设。同时国家要求 2019 年各地级市完成刑侦电子物证实验室的人员配备、 培训和能力建设,刑侦电子物证实验室的规划有望进一步在省、市级别持续落地。 全年看,刑侦取证业务有望恢复增长。
盈利预测与投资评级: 我们预计 2018/2019/2020 年净利润分别为3.05/4.39/5.74 亿元, EPS 分别为 0.38/0.55/0.72 元,对应 44/30/23 倍 PE,大数据内容安全业务打开公司长期成长空间,维持“买入”评级。
风险提示: 电子取证市场低于预期;大数据产品市场低于预期。