投资事件：

　　公司发布2018年快报：营业收入163,568.99万元，同比增长22.37%；归属于上市公司股东的净利润30,515.67万元，同比增长12.31%。

　　第四季度收入增速回暖，业绩成长性良好。公司第四季度收入约9.12亿元，同比增速为22.6%，高于第三季度收入增速的8.79%。受国家机构体制改革带来市场变化等影响，公司业绩在前三季度受到一定影响，但第四季度市场需求有所回暖，收入增速明显好转。并且2018年公司大力推进大数据等新业务发展和新产品研发，明显增强人才储备，因此费用方面有所提升，对利润规模和增速造成一定影响。

　　多因素变化，刺激公司多业务在2019年加速发展。公司客户主要是政府机构，政府机构的采购进度和购买意愿变化会影响相关产品的销售。随着国家机构体制改革的推进，比如监察委组织机构建设和国地税合并基本完成等，相关业务的市场环境会有所好转。公检法领域的市场环境好转对公司电子取证产品、专项执法设备等业务产生积极影响。税务领域的市场环境好转，新部门对新产品需求和原有产品更新需求有望加速释放，而江苏税软在国地税税务稽查、税务征管有业务先发优势，利好业务推进。随着放管服政策的持续推进，自助便民业务是重点发力方向，推动公司专项执法设备发展。

　　大数据业务市场空间广阔，业绩高成长，打开公司业绩成长空间。据测算，公安大数据市场空间约200亿元，城市大数据业务市场空间约60亿元，市场空间广阔。公司积极抓住大数据业务发展机遇，大数据业务保持高速增长，2018年H1大数据信息化业务收入1.03亿元，同比增速190.24%，2018年前三季度大数据订单金额增速高达80%。无论是从新签合同金额层面，还是从收入层面，大数据业务均呈现超高速增长。公司大数据业务加速推进，有望打开公司业绩成长空间。

　　投资建议：预计2018/2019/2020年EPS0.39/0.50/0.69元，对应PE43.37/33.53/24.28，给予“买入”评级。

　　风险提示：电子取证业务不及预期，大数据信息化业务推广缓慢。