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　　公司发布2018年度业绩快报，预计全年实现营业收入16亿元，同比增长22%，归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比增长12%。业绩处于前期预告5%~25%区间内，符合预期。

　　取证拓展受机构改革影响较大，大数据业务快速扩张贡献营收增长

　　2018年受国家机构体制改革特别是公安部门调整影响，公司电子取证拓展进度滞后；但同时公司紧抓大数据业务发展机遇，大数据业务快速扩张带动整体营收继续保持增长，全年实现营收16亿元，同比增长22%。由于大数据等业务拓展需要，公司人员快速扩张带来了短期费用压力增大，预计扣非净利润出现了一定程度下滑。公司减持中新赛克股权获得约6500万投资收益贡献了一定业绩，最终实现归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比增长12%。

　　机构改革靴子落地，取证业务有望加速回暖

　　随着机构改革以及公安部门调整靴子落地，电子取证由网安拓展到刑侦、经侦、反恐和缉毒等专业警种将继续推进。同时19~20年为“十三五”规划末期，电子取证警种全面覆盖有望在部门调整后迎来建设高峰，公司作为电子取证龙头，主业有望迎来加速回暖。

　　网安业务突破+部级平台建设，大数据业务具备较大弹性

　　18年以来，公司大数据业务保持强劲增长。随着公司网安大数据资质问题解决，业务逐渐由区域性市场拓展至全国市场，预计未来网安大数据业务将继续保持高速增长。公安科技信息化不断推进，数据融合是未来方向。公安部级融合数据平台规划至2020年逐步完成建设，未来1~2年将是建设大年。我们认为，公司凭借多细分警种业务布局经验和实力，未来有望充分受益于部级大数据平台建设。

　　投资建议：参考业绩快报，下调18年EPS预测由0.42至0.38元，维持19~20年盈利预测不变。长期看好公司大数据业务的成长潜力，维持目标价22.07元，维持“买入”评级。

　　风险提示：电子取证落地进度低于预期；人员扩张费用压力