公司Q2利润大增,一方面大数据营收快速增长且毛利率大幅提升,另一方面期间费用率同比下降,收入-费用的“剪刀差”开始显现。传统业务伴随区县下沉以及跨行业拓展迎来复苏,1-7月新签合同总额已达往年同期水平。继续强烈推荐。
事件:公司发布2020年半年报,上半年实现营收6.12亿元(YoY4.84%),归母净利润0.04亿元(YoY176.44%),扣非净利润亏损收窄为0.09亿元。
Q2业绩增速大幅提升,“剪刀差”效应开始显现。公司Q2单季度营收、扣非净利润分别同比增长13.35%、457.45%,对比Q1(YoY-6.78%、-213.71%)有显著提升,一方面系大数据业务营收快速增长(上半年YoY40.34%),同时毛利率同比大幅提升9.76pct.从而带动公司综合毛利率同比提升3.18pct.(Q2单季度同比提升9.49pct.);另一方面系期间费用率有所下降,上半年同比下降0.55pct.,Q2单季度下降5.22pct.,收入-费用的“剪刀差”效应开始显现。我们认为,伴随大数据业务的进一步放量,上述“剪刀差”效应将越来越明显,公司利润有望迎加速释放期。
传统业务复苏迹象明显,大数据已成核心成长驱动力。上半年,公司加快取证3.0的全国推广与落地,纵向区县下沉,横向拓展公安各细分警种及监察委、税务等行业,同时持续推进相关产品的全国产化适配,传统业务优势得以强化并迎来复苏期,1-7月份新签合同总额已达往年同期水平。此外,公司成长驱动结构发生重大转变,大数据业务维持高速发展态势,营收占比已由19年末的37%提升至57%。上半年公司发布了大数据智能化中台产品“乾坤”,同时在公安大数据之外拓展了智慧政法、智慧安全、特种大数据等其他应用领域,并成立新型智慧城市事业部布局新型智慧城市大脑,业务范围进一步延伸,我们持续看好公司大数据业务的渗透及在智能化趋势下的成长机遇。
“强烈推荐-A”投资评级。预计20-22年EPS为0.53/0.70/0.90元,公司业绩已经出现明显拐点,前期投入进入收获期,大数据信息化项目的获取也为后续持续的数据应用开发打下好基础,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:新行业需求落地进度不达预期;大数据技术应用推进迟滞。