投资要点：

　　电子取证行业领先，营收快速增长

　　美亚柏科成立于1999年，是国投智能的控股子公司，2011年3月在创业板上市，成为我国电子取证行业唯一一家上市公司。经过二十余年发展，公司已发展为一家集团性企业，公司已成为国内电子数据取证行业龙头和公安大数据领先企业、网络空间安全及大数据智能化等领域专家。公司营收来保持快速增长，2019年达到20.67亿元，同比增长29.2%，归母净利润2.90亿元。2016-2019营收复合增速为27.5%，净利润复合增速16.6%。

　　网安和大数据行业前景广阔

　　近年来，我国政策上开始对网络安全行业大力支持，在全球范围内，日益增长的网络犯罪和日益增多的犯罪问题推动电子取证市场的增长。根据智研咨询预测，至2023年我国电子数据取证市场规模将达到35.62亿，电子取证市场未来有着良好的发展前景。根据《2019中国大数据产业发展白皮书》，2020年中国大数据产业规模有望达到6605.8亿元，同比增长22.6%。

　　产品种类齐全，大数据业务亮眼

　　近几年来看，公司对研发投入总额在持续快速增长，近几年每年研发投入占当年度营业收入比例不断增加，占营收比重保持在15%以上。公司大数据信息化平台业务营收从2016年的1.59亿元增长到了2019年的7.67亿元，年复合增长率达到56.38%。占总营收比重从2016年的15.92%增长到了2019年的37.08%。

　　投资建议

　　我们预计公司2020、2021年EPS分别为0.51元、0.63元，基于此，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　电子取证和大数据行业需求落地存在不确定性，公司产品研发推广进度存在不确定性等。