投资要点：

　　小产品大服务，助力公司业绩稳步增长。美亚柏科是国内电子数据取证行业的龙头企业，网络空间安全与大数据信息化专家，主营业务由“四大产品+四大服务”体系构成。近年来，公司业绩稳步增长，市场开拓顺利进行，核心产品、服务和应用不断落地，发展前景可期。

　　电子取证龙头尽显，战略落地增长可期。公司作为电子数据取证领域的龙头企业，不断进行产品提升和战略调整，紧跟市场需求变化，在电子数据取证行业始终保持着领先的市场份额。2016年，取证航母、取证金刚、恢复大师、手机画像等新产品在实战中初显效果。在战略调整方面，公司实施区域下沉战略，再加上受益于“一带一路”的发展机遇，积极拓展“一带一路”沿线国家电子取证市场，公司电子取证业务后期增长空间巨大。

　　视频分析及专项执法业务与母公司业务快速融合，协同效应显著。视频分析方面，公司在海量视频检索、分析和研判市场不断拓展，完善了公司在信息安全领域大数据分析的战略布局。在专项执法业务方面，公司自主研发出电子鹰无人机雷达侦测系统，为重要场所、重要安保活动现场的空域安全提供有力保障，业务增长迅速。

　　信息安全维持高景气度，网络空间大搜索业务未来增长空间不断释放。信息完全市场规模增长迅速，已经上升到国家战略层面。公司致力于成为网络空间安全专家，为各个行业用户提供基于搜索技术的舆情监测产品和网络信息监管产品，同时公司对搜索云服务平台进行了数据源采集的扩充和系统改造，未来增长可期。

　　大数据应用落地加快，“祥云”助力城市维护公共安全。根据IDC预测，2017年全球大数据市场规模有望达530亿元，15-17年的复合增长率CAGR达40%。公司着重加强各行业、各部门数据的整合，推出祥云城市公共安全平台，该平台已在厦门市有落地应用。公司还将大数据技术应用于为更多的行政执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务，后期增长空间巨大。

　　盈利预测与估值：预计2017-2019年EPS分别为0.49元、0.61元和0.81元。随着美亚柏科新产品不断更新、市场开拓不断放量，我们认为公司未来业绩增长弹性大，发展空间广，故给予“买入”评级。

　　风险提示：1）1）下游需求不达预期；2）一带一路战略推进不达预期；3）网络安全投入不达预期。