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公司概况

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公司名称:安徽安利材料科技股份有限公司

主营业务:中高档聚氨酯合成革的生产和销售。

电  话:0551-65896888

传  真:0551-68991640

成立日期:1994-07-12

上市日期:2011-05-18

法人代表:姚和平

总 经 理:姚和平

注册资本:21698.7000万元

发行价格:18.00元

最新总股本:21698.7000万股

最新流通股:21627.6394万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2019-06-30
  • 11124
  • 3.37
  • 2019-03-31
  • 10761
  • -4.52
  • 2018-12-31
  • 11270
  • -2.34
  • 2018-09-30
  • 11540
  • -3.53
  • 2018-06-30
  • 11962
  • -4.26
  • 2018-03-31
  • 12494
  • -9.42
  • 2017-12-31
  • 13793
  • -0.49
  • 2017-09-30
  • 13861
  • -9.85
  • 2017-06-30
  • 15375
  • -8.49
  • 2017-03-31
  • 16801
  • -11.77
安利股份
(sz300218)
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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安利股份:业绩低于预期,静待行业好转
来源:长城证券有限责任公司  发布时间:2013-03-28  研究员:凌学良,杨超,余嫄嫄
    投资建议:下调公司2013和2014年EPS分别为0.29元、0.37元的业绩预测,当前股价对应PE为25倍和20倍,当前估值水平较高,但考虑到公司在合成革领域内竞争优势突出,拥有较为丰富的新产品储备,未来行业好转后业绩向上弹性较大,暂时维持推荐的评级。
    要点:事件:公司发布年报,全年实现营收11.11亿元,同比增长12.07%;实现归属于上市公司股东的净利润4880万元,同比下降15.03%。扣非后,归属于母公司股东的净利润2614万元,同比下滑37.44%。实现摊薄EPS为0.231元,四季度单季EPS(摊薄后)0.431元。利润分配方案为每10股派现0.8元(含税)。
    受行业低迷拖累,公司业绩低于市场预期。公司业绩低于预期的主要原因是募投项目余下的1650万平产能投放低于预期,以及下游需求疲弱导致产品盈利水平低于预期。公司目前拥有5000万平的合成革产能,全年产量4829万平,较2011年提升13.19%,产量的增加是公司营收增长的主要原因。但由于市场竞争激烈,产品价格有所下滑,生态功能性合成革和普通合成革的毛利率分别是19.68%和10.82%,较2011年分别下滑了2.29和3.67个百分点。此外公司出于优化财务结构的需要,增加了长期借款,导致利息支出增加,再加上人民币升值导致的汇兑损失,公司财务费用大幅增加53.23%,导致公司营业利润同比下滑25.99%。公司同时预告2013年一季度净利润785-909万元,同比-5%-+10%,每股收益0.0372元-0.043元,低于预期。我们认为主要是余下1650万平募投项目延后,导致营收增速低于预期所致。
    公司财务水平较为稳健,盈利质量优。当前资产负债率水平为41.39%,已获利息倍数7.39,流动比率和速动比率分别是1.64和1.25,资产负债率有所提升,导致流动性较三季度末小降。应收账款周转天数和存货周转天数分别是10.80天和82.56天,较三季度末的15.97天和89.65天均有下降,周转有所改善。净利润现金比率为2.42,显示盈利质量优异。总体来看,公司负债少有提升,但资产结构合理,财务水平稳健。竞争优势突出,只待行业好转。我们认为公司在合成革行业内竞争优势突出,主要体现在公司在产品研发和技术创新能力。安利目前是业内拥有专利最多,主持参与定制标准最多的企业,全年累计新增专利申请多达23项,新增专利授权24项。并且年内相继开发成功了无皱镜面革、弹力高剥革等10余项新产品新工艺。客户开拓上,公司年内与锐步、艾斯克斯、美津浓、彪马等中高端客户的交流合作扩大,市场份额进一步提升。我们认为随着各地环保政策加强,PVC制革企业和PU革中小企业逐步退出,行业竞争将向龙头企业集中是大势所趋,安利股份作为业界龙头,将直接受益供需关系改善,加上公司产品结构的优化,盈利能力有望逐步恢复。随着公司募投项目余下的1650万平合成革产能上半年建成投产,超募2200万平下半年投产,未来3年营收有望继续提升,且募投投放后生产管理人员到位,两地办公减少,费用控制上也有较大的空间。
    风险提示:新增产能消化风险。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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