投资要点
    公司将长期保持在脱敏药物细分领域的优势,业绩稳健增长。目前舌下含脱敏药物为脱敏药物市场增长的主要动力,年均增长为16%,市场占有率从25%提升到47%。受环境因素和医生治疗观念的转变,脱敏治疗市场将持续增长。公司在国内市场份额占比超过70%,在脱敏药物细分领域的优势将长期保持。未来随着公司申报的系列产品逐步获批,产品线有望进一步完善,业绩保持稳健增长。公司目前现金充裕,未来有望通过外延方式拓展至其它创新领域,开辟新的成长空间。
    多措并举加强渠道和营销,未来市场增长可期:公司在脱敏治疗领域具备较强的学术资源和医院资源。未来公司会进一步扩大医院和科室的覆盖。同时公司积极拓展医院等终端渠道。未来公司会开发手机app进行患者用药的提醒,逐步布局互联网医疗。
    公司观点:公司作为脱敏治疗领域稀缺标的,竞争格局良好,主业未来几年有望保持稳健增长,同时公司具备向其它领域延伸拓展的预期。预计公司2015-2017年每股收益分别为0.76元、0.96元、1.20元,对应当前PE分别为66倍、56倍和42倍,首次给予公司“增持”评级。
    股价表现催化剂:外延扩张超预期。
    风险提示:产品获批不达预期;外延发展不达预期。