一、 事件概述
    公司公布三季报,前三季度累计实现营业收入21.17亿元,同比增加106.39%,归属于上市公司股东净利润1.88亿元,同比增加51.42%,基本每股收益0.75元。其中,第三季度实现营业收入11.03亿元,同比增长170.65%;归属于上市公司股东净利润8202.10万元,同比增长71.81%,基本每股收益0.33元。
    同时公司公告董事会通过非公开发行预案,预计发行股票数量不超过6000万股,发行对象不超过5名,募集资金总额不超过194,200.00万元,在扣除发行费用后实际募集资金将用于173MW光伏发电项目和补充流动资金。
    二、 分析与判断
    收入增长源于新能源业务爆发
    业绩上涨主要原因系新能源设备及工程产品大幅增加,报告期实现收入17.77亿元,占总收入的83.94%,较上年同期增长179.63%,预计公司15会继续加大光伏电站系统集成业务的布局力度,未来3年光伏电站建设规模或将在原计划300MW的基础上超预期完成;新能源汽车及充电设施业务取得实质性突破,报告期实现收入7,834.84 万元,同比增长130倍以上,年内有望继续放量;公司高端电源装备、数据中心产品保持稳定增速,同比增长2.8%。前三季度非经常性损益2373.99万元,主要为当地政府补贴款。
    定增加码光伏产业
    公司预计募集19.42亿元用于173MW光伏发电项目,项目分布于新疆、山东、河南、河北、陕西、江苏等地,共使用募集资金16.42亿元,其余3亿元用于补充流动金。募投资金建设光伏电站并实现并网后,公司光伏电站装机容量将进一步提升,光伏发电业务占公司业务比重再增加,推进公司在新能源领域的布局。2015年我国光伏发电建设指标历史性达到1780万千瓦,较2014年实际新增光伏装机量1060万千瓦增长67%,据能源局初步统计,今年1-9月光伏新增装机量在1050-1100万千瓦,预计全年可达1800万千瓦,市场空间巨大。随着光伏“十三五”规划基本定调,依赖高补贴的发展模式必然转向依靠高质量取胜。本次非公开发行将为公司做大做强光伏发电产业及在能源互联网领域的战略布局提供资金支持。
    充电桩运营持续看好
    我们持续看好充电桩产业的投资机会,以及公司在该领域率先布局的先发优势。目前公司在东莞市已建成两座充电站,百余个充电桩,预计今年再建两至三个充电站,100多个充电桩,进一步完善区域布局。东莞市预计今年在全市推广应用新能源汽车2600台以上,公司本土及先发优势明显。除东莞外,公司还在与多个新能源汽车示范城市积极洽谈,在天津、重庆、西安等地积极布局充换电建设项目,拓展充电运营市场,全面打造充换电站运行网络。未来有望以充电桩为切入口进入能源互联网,转型空间巨大。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司在光伏电站系统集成领域不断深化拓展,同时也将受益于充电桩政策再深化。预计15-17年EPS为1.07元、1.72元和2.43元,对应估值40倍、25倍和18倍,给予“强烈推荐”评级
    四、 风险提示:
    行业竞争加剧,政策不达预期