事项：

　　公司于10月27日发布了2017年第三季度报告，2017年前三季度公司营业收入为28.96亿元，较去年同期增长97.26%，其中云计算及其相关服务收入为20.37亿元，较去年同期增长194.36%；营业利润为3.69亿元，较去年同期增长38.43%；归属于上市公司股东净利润为3.25亿元，较去年同期增长53.24%。

　　主要观点

　　1.业绩符合预期，云计算和IDC为业绩增长主要驱动力

　　根据公司17年第三季度报告，从单季度来看，公司2017Q3营业收入为10.92亿元，环比增长16.42%，同比增长73.25%；2017Q3归母净利润为1.16亿元，同比增长44.73%。2017年前三季度云计算及其相关服务收入为20.37亿元，同比增长194.36%，占总营业收入的比例达70.34%。我们认为公司2017年前三季度业绩预告基本符合预期，IDC和云计算为公司业绩增长的主要驱动力。

　　2.云牌照落地预期改善，云计算驱动公司业绩高速增长

　　公司目前为A股稀缺的云计算标的，云牌照落地预期不断改善，随着云牌照申请的落地，有望打开万亿云市场的大门，驱动公司业绩实现高速增长。公司目前云计算业务包括AWS云计算、光环有云云增值服务、无双科技SAAS云、中金云网私有云和混合云。云计算及相关服务2017年前三季度实现营业收入同比增长194.36%，其中，AWS云计算全年国内收入有望达14-15亿元。

　　3.IDC产能持续释放，推动业绩增长

　　我们预计公司2017年新增自建机柜约6000个（除去中金云网），其中酒仙桥新增约2000个、燕郊新增约2000个、上海嘉定新增约2000个，其中燕郊的机柜用于AWS云计算，我们预计新增机柜2017年将为净利润新增5000-7000万元。太和桥为大股东和公司共同控股，拥有约6600个机柜，公司计划于2018年注入上市，同时房山数据中心在建机柜约12000个，将于2018年底开始部分投产，2019年开始正式投产运营，是未来公司IDC产能扩张的重要储备。不考虑并购预期，公司2017-2018年自建机柜每年预计新增6000个。随着IDC产能的不断释放，未来公司机柜有望达5万个，产值将超过40亿元。

　　4.投资建议：

　　公司作为国内IDC龙头企业，内生增长确定性强，IDC业务有望保持50%以上的增速增长；