事件：

　　公司年报预披露预计2017年归属于上市公司股东的净利润为4.2亿-4.6亿元，同比增长25.3%-37.3%。

　　核心观点

　　云计算业务收入高增长，公司业绩符合预期。报告期内公司营业收入预计达40亿元，较上年同期增长约75%；其中，云计算服务收入占比预计为70%，较上年同期增长约130%，预计AWS公有云业务超过15亿，无双科技SAAS营销超过13亿，业绩增长符合预期。公司2016年度完成收购的子公司中金云网和无双科技业务进展顺利，预期均完成业绩承诺。

　　停牌收购太和桥数据中心，预计未来3年每年新增约6000机柜，营收规模有望超过30亿。公司通过收购高等级IDC和物业自建扩大IDC规模，16年收购中金云网，17年新增酒仙桥二期2300个、光环云谷二期1300个、上海嘉定二期3500个，共计近7000个机柜，2018年将释放业绩。此次停牌收购太和桥IDC有望再新增6000个机柜，同时公司在建房山12000个机柜，未来3年公司IDC机柜数量有望达到4-5万个。一线城市大规模、高品质数据中心成为稀缺资源，出租价格缓慢上涨，公司机柜以零售为主，业绩有望逐步释放。

　　公司2017年底正式获得云牌照，AWS云计算业务有望进入翻倍式阶段。2017年12月23日公司正式获得工信部颁发的云服务牌照，外资云获得初步认可相继进入中国市场。国内公有云市场已进入高速增长阶段，2017H1国内公有云IaaS市场整体规模超过10亿美元，同比去年增长近七成。自2016财年以来，阿里云连续8个季度保持100%的高速增长，17Q2营收达到29.75亿元人民币。同时阿里、腾讯云不断在全球市场扩张，在北美市场建立多个数据中心，我们认为外资云进入中国市场、中国云计算企业全球布局大势趋，我们认为光环的云计算牌照落地，云计算业务有望进入70%-100%高速增长阶段。

　　盈利预测与建议：看好公司云牌照落地，AWS（北京区域）公有云业务进入高速增长阶段，同时公司作为IDC龙头企业，数据中心运营能力强，未来几年机柜规模有望达到4-5万个左右。我们预计公司在2017-2019年归母净利润分别为4.36/7.83/11.5亿，对应的PE分别为43x、24x、17x，维持强烈推荐评级。

　　风险提示：云计算业务推广不达预期，IDC机柜上架率低于预期。