事项：

　　近日，公司发布2017年业绩预告，预计2017年实现营收40亿元，同比增长约75%，其中云计算服务收入约占总收入的70%，同比增长约130%；归属上市公司股东的净利润4.2亿元-4.6亿元，同比增长25%-37%；首期股票期权激励费用减少当期损益1248.64万元。

　　评论：

　　业绩预告符合市场及我们预期，营收同比增长约75%，扣非净利润同比增速高达50%

　　公司预计2017年实现营收约40亿元，同比增长约75%，实现归属上市公司股东净利润4.2亿元-4.6亿元，同比增长25%-37%，基本符合市场及我们预期（4.5亿元）。扣非净利润方面，由于公司2016年在房山区开展数据中心建设享受高端制造政府补助约4949万元，形成较大额非经常损益，而2017年同期非经常损益仅为400万元左右。如果以公告的净利润中值来考量，扣非后的净利润约为4.4亿元，扣非净利润同比增速高达50%；营收方面，主要增长点来自云计算业务，由于云业务仍处于发展规模阶段，毛利率低于传统IDC业务的毛利率，因此呈现出收入增速快于净利润增速的现象。

　　云计算业务持续高速增长，营收占比高达70%，牌照落地或将打开新的成长空间

　　公司2017年云计算服务收入贡献营收接近28亿元，营收占比高达70%，比2016年提升约17pct。从2015-2017年公司云计算业务的收入规模、增速及营收占比数据不难看出，公司从IDC重资产向云服务轻资产转型的发展战略成果显著。

　　2017年12月23日，公司公告称取得工信部颁发的《增值电信业务经营许可证》，许可业务范围变更及增加互联网资源协作服务，即获得云服务业务经营许可，标志着公司IaaS云业务开展取得合法地位。此前，AWS北京区业务的发展受限于牌照，无法拓展新用户，但业务仍保持较高增长。据工信部统计及预测，2015年国内云计算市场已经达到1500亿元，未来五年行业增速将达到30%以上。国内云计算龙头阿里云更是连续8个季度保持100%以上增长，可见国内云计算市场如火如荼。我们认为，AWS作为全球云计算领军企业，获得合法地位之后，从2018年起将大量拓展新用户，或将打开新的成长空间。公司作为AWS北京区的运营商，业绩将显著受益于AWS北京区业务的发展。

　　自建IDC项目陆续进入投产期，公司内生增长步入快车道

　　由于2014-20