事项：

　　公司于近日发布年报并复牌，2017年公司实现营收40.77亿元，同比增长75.92%，归母净利润4.36亿元，同比增长30.05%，公司业绩快速增长主要来自AWS云计算业务的快速发展及IDC项目的稳步推进。同时公司发布2018年一季度业绩预告，预计实现归母净利润1.3亿元-1.5亿元，同比增长51%-75%。国信证券通信团队精选出市场对光环新网最关注的十个问题，结合我们的理解作一浅析，供各位投资者参考，有不足之处欢迎批评指正。

　　评论：

　　光环新网是国内规模最大的第三方中立IDC服务商之一，近年来随着自建IDC项目的陆续投产，公司内生增长步入快车道；同时作为国际云计算巨头亚马逊AWS北京区运营商，云牌照落地后，业绩有望受益于AWS业务的快速发展；我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位，以及向云计算轻资产转型的发展战略。预计公司2018-2020年营业收入分别为67/104/143亿元，归母净利润分别为6.9/10.2/13.8亿元，同比增速为58%/49%/35%，当前股价对应动态PE为37/25/18倍，维持“买入”评级，建议重点关注：

　　核心问题分析

　　1、公司目前运营的数据中心情况及未来投产计划？

　　截至2017年底，公司规划的机柜合计约4.4万个，其中已投产可供销售的机柜约2.8万个（包含代运营项目和太和桥项目）。2017年，公司新投产的机房包括燕郊二期、上海嘉定一期、酒仙桥扩建项目和太和桥项目。预计2018到2020年每年将会向市场投放5000-6000个机柜。

　　2、AWS北京区2017年营收规模及对公司贡献的收入情况？

　　3、AWS与阿里云的收入规模、客户及产品对比？

　　4、AWS在北京和宁夏两个区域机柜、服务器规模情况？

　　5、北京市场目前IDC租赁价格及变化趋势？

　　6、公司拿到云牌照对开展云业务有何实质影响及与AWS最新分成模式？

　　7、光环新网与AWS合作没有排他性，是否有其他合作方加入的可能？

　　8、AWS北京区和宁夏区的定位有何不同？

　　9、全球和国内云计算市场规模及行业格局情况？

　　10、光环新网2018-2020年业绩拆分？

　　我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位，以及向云计算轻资产转型的发展战略。预计公司2018-2020年营业收入分别为67/10