投资要点：

　　公司4月24日下午发布2018年一季报，报告期内实现营业收入13.37亿元，同比增长54.33%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长60.80%；扣非净利润1.38亿元，同比增长59.08%。

　　借力AWS实现云服务业务转型，单机柜收入显著提高。报告期内，公司云计算及相关服务收入同比增长60%以上，营收占比超过70%，符合预期。公司于2017年成功与AWS签订经营协议并拿下云计算牌照，获得优质客户资源，云服务能力提升；报告期内获公安部颁发“信息系统安全等级保护备案证明”，提升运营品质和安全等级。公司云服务业务转型将大幅提高IDC产能，传统单机柜年收入在10万左右，使用云计算有望提高5-10倍，带来巨大营收增长空间。

　　并购增强IDC业务，重点布局核心城市。报告期内，公司完成重大资产重组，收购科信盛彩公司85%的股权，实现完全控股，预计2018年并表净利润将达到5000万。公司利用科信盛彩在北京亦庄拥有的4.95万平方米建筑面积，8100个规划标准机柜，将进一步提高在北京地区提供IDC及其增值服务的能力。核心城市布局保证公司稳定较高毛利水平，~55%处于行业领先水平。

　　新建机房投产提高市占率，IDC销售实现预期。公司目前运营收费机柜约2.3万台，其中2017年新增运营机柜数约7000台。报告期内，房山绿色云计算基地一期项目建设工作按照既定项目规划进度有序进行，北京上海客户需求不断增长，IDC业务销售进展顺利，科信盛彩亦庄、燕郊光环云谷二期、上海绿色云计算基地项目投产比例增加，预计今年母公司运营机柜将达到1万台，总运营收费机柜达到3万台，市占率大幅提高，业绩有望加快释放。

　　风险因素：公司IDC机房交付或销售增长低于预期、AWS业务拓展不及预期。

　　维持“买入”评级。考虑云计算主业发展向好，并购顺利增强IDC业务实力，新增机房投产有望增厚公司营收及利润，维持2018-2020年EPS预测为0.48/0.67/0.88元，维持“买入”评级，目标价19.60元。