事项：

　　公司发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准批复的公告。公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买科信盛彩 85%的股权，本次交易总体作价为 11.48 亿元，其中股份对价为5.81 亿元，发行价格为 12.06 元/股，现金对价为 5.67 亿元，同时拟以询价发行的方式发行股份募集配套资金不超过 5.81 元。 本次交易前，公司持有科信盛彩 15%股权； 本次交易完成后，公司将持有科信盛彩 100%的股权。

　　评论：

　　本次并购将增强公司 IDC 业务，推动 IDC 业务保持高成长。 科信盛彩成立于2011 年， IDC 分为二期，可用机房面积为 1.63 万平方米，规划建设标准机柜8100 个。 科信盛彩 IDC 一期 1 号楼和二期 3 号楼已经基本建成并投入运营，一期 1 号楼规划机柜 2524 个， 二期 3 号楼规划机柜 2466 个；二期 2 号楼正在建设中，预计 2018 年 8 月以后投入使用，规划机柜 3110 个。根据公司公告，预期 2018 年一期 1 号楼、二期 3 号楼和二期 2 号楼将分别上架 2050 个、 1900个、 1400 个，共上架 5350 个机柜。 并购完成后，我们预计到今年年底公司将拥有机柜超 3 万个。

　　对比全球 IDC 龙头 Equinix 和美股上市公司万国数据估值，我们认为公司价值目前被低估。全球 IDC 估值普遍采用 EV/EBITDA 估值法，我们以 2017 年数据去计算，公司 EV/EBITDA 约为 29 倍，全球 IDC 龙头 Equinix EV/EBITDA约为 23 倍，美股上市公司万国数据 EV/EBITDA 约为 38 倍。由于 2018 年海外上市公司的预测数据不清楚，故没有采用 2018 年的预测，总体判断， 2018年的光环业绩的增速显著高于其他两家，我们认为公司当前价值被低估， IDC价值凸显。

　　AWS 云计算拓展顺利，驱动公司业绩快速增长。 公司于去年底拿到云牌照以后，原有积压的大量客户马上开始使用，使得一月份 AWS 云计算收入相对较高，近 1.7 亿元，二月份受到春节影响收入点对较低，近 1.6 亿元，三月份收入开始增长，和一月份持平，从四月份开始增速加快，每天增长几十个用户。目前 AWS 业务进展顺利， 随着 AWS 业务在国内的拓展， 料将驱动公司业绩高成长。

　　盈利预测、估值及投资评级。 公司为国内 IDC 龙头企业，通过并购科信盛彩IDC 有望进一步加强公司的 IDC 业务盈利能力， IDC 业务有望保持 50%以上的增速增长；公司 AWS 云计算业务目前拓展顺利，中长期我们看好公司在国内云计算业务三分天下有其一。我们预计公司 2018-2020 年净利润分别为 7.24亿元（科信盛彩三季度并表）、 10.62 亿元、 12.97 亿元，考虑到增发收购科信盛彩和募集配套融资，预计 2018-2020 年摊薄后的 EPS 分别为 0.47 元、 0.69元、 0.84 元，对应 PE为 30 倍、 20 倍、 17 倍， 维持“ 推荐”评级。

　　风险提示： 与 AWS 合作不顺利；公司 IDC 机房交付和销售进度低于预期