公司致力于向北京地区中高端商企用户提供宽带接入服务和IDC及其增值服务。其中IDC及其增值服务是公司主要业务,近年来在国内IDC行业快速增长的背景下,公司10-12年收入复合增长率达到35%,利润复合增长率达到31%。
IDC和云计算行业大潮将至,随着外资云计算企业纷纷进入中国,技术的提高和价格的下降有望推动国内云计算行业快速发展,由于IDC是云计算的基础和前提,同时外资云计算企业入华必须借道国内IDC提供商,因此国内IDC行业未来五年将保持年均30%以上增长速度。
公司具备优质商企客户资源,以亚马逊、日本KDDI以及中移动为代表的优质客户与公司签有长期合作协议,支持公司未来业绩持续稳定增长。
在国内IDC与云计算行业蓬勃发展的大背景下,公司凭借优质的客户资源和优秀的成本控制能力,有望在未来三年保持快速且稳定的成长,首次覆盖给予“增持”评级,预计13-15年EPS分别为1.09元、1.51元、2.16元。
我们选取网宿科技、鹏博士等相关公司进行对比,考虑到上述公司的IDC业务均为第二主业,因此我们认为给予光环新网2013年27-33倍PE、2014年18-23倍PE较为合理。
风险提示:毛利率存在向下风险、大客户发展不顺、云计算行业发展速度低于预期