公司主营为宽带接入和IDC及其增值服务。
主营业务为向客户提供宽带接入服务、IDC及其增值服务以及其他互联网综合服务。宽带接入服务和IDC及其增值服务是公司的核心业务,两者收入和毛利占比近年来一直在93%以上。
宽带接入市场和IDC行业仍有较大的发展空间。
受益于4G建设导致的宽带资费下降,我们推断包括北京地区在内的全国宽带接入市场将进一步快速增长。
随着互联网应用内容的极大丰富以及国内互联网用户数、尤其是移动互联网用户数的剧增,网络的访问量不断增大,用户对访问速度和服务内容的需求不断升级,使得企业对IDC服务仍有强劲的需求。
公司在北京地区有竞争优势。
赛迪顾问对2010年前三季度北京地区自有机房专业IDC运营商做了综合评价对比,公司综合排名第二。北京地区的宽带接入市场、IDC及其增值服务市场空间较大,各企业所占总市场份额较小,但在某些细分市场上,一些企业市场地位比较突出。总体上而言,北京地区的市场竞争格局已经形成且相对稳定。
募投项目助力公司发展。
通过募集项目的实施,公司将进一步拓展宽带接入和IDC及其增值服务区域,丰富IDC增值业务种类,开发出新的业务技术,巩固和保持技术优势、增强公司核心竞争力和盈利能力。同时公司客户范围将得到进一步扩大,更有利于公司IDC及其增值服务和宽带接入服务的共融促进。
盈利预测与估值定价
我们预计2013、2014和2015年归属母公司净利润分别为8198、10787和13383万元,对应IPO后总股本摊薄EPS分别为1.38元、1.81元、2.25元。考虑公司竞争力、行业平均估值,我们认为2014年合理估值区间20-22倍,对应价值区间为36.29-39.92元。
风险提示:
技术更新较快风险、市场竞争加剧风险、宽带接入服务面临增长速度放缓风险、税收优惠不能持续的风险。