报告要点

　　事件描述

　　今日，公司发布2018年三季报业绩预告。2018年1-9月，公司实现归母净利润4.50-5.00亿元，同比增长38.40%-53.78%。其中，第三季度公司实现归母净利润1.58-2.08亿元，同比增长36.84%-80.12%。

　　事件评论

　　科信盛彩并表增厚业绩，整体高增长符合预期：第三季度，科信盛彩并表增厚公司营收和业绩，根据全年承诺业绩粗略测算，单季度业绩增量贡献在2000万元左右。2018年前三季度，公司营收增速超过50%，业绩延续上半年高增长趋势，整体符合预期；AWS国内云计算业务拓展顺利，无双科技业务量持续高增长，在AWS和无双科技双轮驱动下，公司云计算业务延续爆发趋势，同比增速约60%，占总营收比超过70%，与上半年增速基本一致；上电机柜数加速增长和机柜租金相对稳定，预计公司IDC及增值服务营收仍然高速增长，子公司中金云网延续上半年优异表现，全年业绩承诺完成可期。

　　云计算业务成长空间广阔，IDC服务业务有望延续高增长：公司继续深化与AWS的合作。AWS的IAAS业务技术优势显著，公司有望跟随AWS中国市场拓展实现云计算业务高增长；公司主动调整无双科技经营战略，加大营销投入，提高市占率，公司云计算业务成长空间广阔；公司五大自建数据中心全部坐落在沪深优势地段，IDC资源壁垒深厚；云计算需求驱动第三方IDC服务市场持续高增长，公司通过扩容和外延并购，整体机柜数稳步增长，龙头地位继续巩固，有望延续高增长。

　　盈利预测与投资建议：2018年前三季度，公司云计算与IDC运营业务双轮驱动业绩高增长，第三季度科信盛彩并表增厚公司业绩；公司与AWS合作深化，无双科技市占率有望提升，云计算业务成长空间广阔；公司IDC资源壁垒深厚，扩容和外延并购有望驱动IDC服务业务持续高增长；。我们预计公司2018-2020年实现净利润6.77、10.57和13.56亿元，对应PE32、20和16倍，维持“买入评级”，重点推荐。

　　风险提示：1.核心城市周边地区IDC运营业务竞争加剧，毛利率逐渐下滑；

　　2.AWS云计算业务在国内市场拓展不及预期；

　　3.贸易摩擦背景下，国内云计算开放政策存在一定程度的不确定性。