事件

　　公司发布业绩预告，2018年预计实现归属上市公司股东净利润6.5亿~7亿，同比增长49.13%~60.60%。预计2018年营业收入达到60亿元，同比增长50%，2018年度息税折旧摊销前利润（EBITDA）达13.1亿元至13.6亿元，较上年度增长约70%。

　　简评

　　新并购IDC子公司科信盛彩数据中心客户需求旺盛，预计可以完成2018业绩承诺，2018年公司IDC收入持续快速增长。科信盛彩数据中心于2018年8月正式并表，截至2017年底科信盛彩IDC运营机柜数为2018个，预计2018-2021年上架机柜数量将达到4300个、5800个、6850个和7100个，而2018-2020年承诺扣非归母净利润不低于9210万元、12420万元和16100万元。目前公司在北京酒仙桥、燕郊、房山，和上海嘉定还储备有16000个机柜将在2019~2020年继续投放市场进行销售。加上并购的科信盛彩数据中心，预计2018~2020年光环新网IDC及其增值服务收入将达到13.8亿元、20.60亿元和24.05亿元，同比增速56%、45%。因此预计公司2019年IDC业务将持续保持快速增长，预计2019年EBITDA增长速度将达到30%。

　　2018年下半年整体公有云增速放缓，预计2019年中国市场公有云增速将进一步放缓，AWS北京区收入2018年增速下调。2018年下半年伴随中国移动互联网流量红利消失、行业政策监管趋严、宏观环境等多种因素造成互联网行业和云计算行业整体增速放缓，尤其是主流客户是长尾客户和互联网客户的公有云带来了增长压力，因此中国市场公有云增速整体放缓，预计2019年公有云市场增速将延续2018年下半年放缓趋势。AWS北京区收入预计2018年同比增长40%左右，增长速度比预期有所下调，预计2019年同比增速也将下调。

　　投资建议：公司一线城市IDC资源储备充足，2019~2020年一线城市仍有16000个储备机柜资源，成长动力充足，业绩确定性高。我们预计公司2018年~2019年业绩达到6.77亿元、9.59亿元，按照EV/EBITDA计算，2018~2020年公司估值为18倍、14倍，相比北美IDC公司平均16倍估值，仍然略低一些，请投资者重点关注。

　　风险提示：由于中国公有云、互联网行业整体增速放缓导致IDC上架进度不及预期风险；同时由于行业需求下降导致IDC行业价格出现下调风险。