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公司概况

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公司名称:北京光环新网科技股份有限公司

主营业务:宽带接入服务、IDC 及其增值服务以及其它互联网服务。

电  话:010-64183433

传  真:010-64181819

成立日期:1999-01-27

上市日期:2014-01-29

法人代表:耿殿根

总 经 理:杨宇航

注册资本:154313.9921万元

发行价格:38.30元

最新总股本:154313.9921万股

最新流通股:150206.0174万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 130148
  • -4.10
  • 2020-06-30
  • 135718
  • 19.68
  • 2020-03-31
  • 113403
  • 57.89
  • 2019-12-31
  • 71826
  • 25.00
  • 2019-09-30
  • 57459
  • 17.71
  • 2019-06-30
  • 48816
  • 8.89
  • 2019-03-31
  • 44830
  • -16.78
  • 2018-12-31
  • 53870
  • -5.09
  • 2018-09-30
  • 56760
  • -5.86
  • 2018-06-30
  • 60290
  • -8.18
光环新网
(sz300383)
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光环新网:2018年复合预期,未来增长动力持续强劲
来源:兴业证券  发布时间:2019-02-27  研究员:王胜
  投资要点

  事件:光环新网公布2018年业绩快报,2018年收入60.6亿元,同比增长49%;归母净利润6.66亿元,同比增长53%。基本符合预期。2018年8月份,光环收购科信彩盛剩余85%的股权,带来增量利润约3300万元,剔除该收购的影响后,光环2018年净利润增长约33%,仍旧较为理想。我们估测,2018年光环出租机柜数量在18000个左右(加权平均)。根据光环的产能释放节奏,我们预计未来的4年期间(2019-2022年)公司仍能够每年新增机柜出租数量7000个以上,成为公司净利润增长的主要推动力量。同时,光环与AWS的合作,随着规模效应的显现,也在逐步进入盈利期,我们估测该业务2018年已经实现盈利,2019年之后盈利能力将加速释放。我们预计,光环2019-2020年净利润仍能够实现43%、31%左右的增长。

  全国IDC需求增速仍强劲,一线城市供给仍紧张。我们估测,2014-2018年国内IDC市场平均增速在37%左右。虽然部分国内和海外互联网公司的资本开支在2019年有减速迹象,但是主要是因为toC业务的用户红利在衰竭。我们预计,随着2020年之后5G的兴起,人口红利效应将再次显现,因此,2019年的减速将只是阶段性现象。而且,toB的需求增长没有看到任何的减速迹象。我们预计,在中国IDC存量仍远低于美国的情况下,中国IDC市场需求仍将保持长期高速增长。

  因为全国骨干网络结构的问题,中国IDC的出租率呈现出较大的地域性差异,一线城市、核心城市机柜供给较为紧张,而偏远地区供给较为过剩。而光环的产能规划全部在北京和上海地区。即便对于远期的规划,光环仍旧将目光投向了核心城市。我们认为,光环瞄准一线城市、核心城市的发展策略,是符合中国实际情况的,能有效保证机柜出租率,实现高于国内同行业的平均盈利能力。

  估值与评级:我们看好公司的IDC规模优势、区位优势,以及云计算行业稀缺性。根据公司的2018年业绩快报,我们上调公司2019-2020年净利润为9.53/12.52亿元,对应EPS为0.62/0.81元,对应当前股价(2019年2月26日)PE为28/21倍,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:IDC行业新进入者增加,导致单机柜利润存在压力;并购重组带来了应收账款、负债、运营资本开支增加的风险;并购整合进度不及预期。风险提示:IDC行

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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