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公司概况

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公司名称:北京光环新网科技股份有限公司

主营业务:宽带接入服务、IDC 及其增值服务以及其它互联网服务。

电  话:010-64183433

传  真:010-64181819

成立日期:1999-01-27

上市日期:2014-01-29

法人代表:耿殿根

总 经 理:杨宇航

注册资本:154313.9921万元

发行价格:38.30元

最新总股本:154313.9921万股

最新流通股:150206.0174万股

股东人数

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  • 股东总人数
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  • 2020-09-30
  • 130148
  • -4.10
  • 2020-06-30
  • 135718
  • 19.68
  • 2020-03-31
  • 113403
  • 57.89
  • 2019-12-31
  • 71826
  • 25.00
  • 2019-09-30
  • 57459
  • 17.71
  • 2019-06-30
  • 48816
  • 8.89
  • 2019-03-31
  • 44830
  • -16.78
  • 2018-12-31
  • 53870
  • -5.09
  • 2018-09-30
  • 56760
  • -5.86
  • 2018-06-30
  • 60290
  • -8.18
光环新网
(sz300383)
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光环新网2018年业绩快报点评:业绩符合预期,运营效率持续提升
来源:中信证券  发布时间:2019-02-28  研究员:顾海波
  核心观点

  公司发布2018年业绩快报,分别实现营收/EBITDA/归母净利润60.65/13.27/6.66亿元,同比增长48.75%/71.82%/52.88%,符合预期。更快的EBITDA增速反映出IDC资源储备快速增加带来的成长潜力,继续看好公司未来三年IDC机架扩张和上架率提升及云计算增长,考虑折旧摊销的影响,小幅下调2018-20年EPS预测为0.43/0.64/0.92元(原为0.44/0.67/0.96元),基于公司高增长趋势的进一步确认,上调2019年目标EV/EBITDA到20倍,对应目标价21元,维持“买入”评级。

  营收高速增长,EBITDA增速大幅高于归母净利润增速。公司各项数据与前期业绩预告基本一致:营收同比增长48.75%,主要是云计算和IDC业务均稳定高速增长所致,云计算服务收入占全年总收入70%以上;营业利润率13.1%,相比2017年同期提升3pct,运营效率有所提升;EBITDA增速72%快于净利润增速近20pct,判断是机柜资源储备大幅增加导致折旧摊销快速增长所致。

  IDC业务供需向好,预计未来保持稳健增长。需求端看,工信部预测,中国流量高增长使得中国IDC市场未来三年CAGR约30%;供给端看,网络架构/客户资源/服务质量三方面决定一线城市IDC区位优势,而公司IDC机架分布在北京和上海,同时网络质量和运维水平等都具有显著优势。自2018年8月起100%权益并表的北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利,已经完成2018年度业绩承诺。2018年底公司拥有可运营机架3.4万个,在运营机架2.4万个,2020年有望扩充约5万个,预测未来三年IDC营收CAGR超过40%。

  云计算业务继续高增长。公司营收大幅提升主要系占比超70%的云计算业务高速增长所致,包括AWS云转售及无双科技SaaS业务。IDC预测未来五年中国区公有云市场CAGR43.7%,我们预计AWS中国CAGR超过45%;广告领域SAAS龙头无双科技业绩连续三年超过对赌,后续有望维持高增长。

  风险因素:IDC扩张及上架率提升低于预期,云计算业务增长不及预期。

  投资建议:看好公司未来三年IDC机架扩张和上架率提升及云计算业务的增长,考虑折旧摊销的影响,小幅下调2018/2019/2020年EPS预测为0.43/0.64/0.92元(原预测

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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