事件： 公司发布 2018 年业绩快报， 全年实现营收 60.65 亿元， 同比增长 48.75%；实现营业利润 7.95 亿元， 同比增长 57.68%； 实现归属于上市公司股东的净利润 6.66 亿元， 同比增长 52.88%； 息税折旧摊销前利润（ EBITDA） 13.27 亿元， 同比增长 71.82%。

　　主营收入持续高增长，云计算业务表现亮眼

　　公司 2018 年主营业务收入持续高速增长， 云计算及相关服务和 IDC及其增值服务继续保持增长势头。 其中， 云计算及相关服务收入约 42 亿元（ 占比 70%） ， 较 2017 年同期增长约 50%。 截至 2018 年底， AWS 的全球市场份额 51.8%， 高于微软（ 13.3%） 、 阿里巴巴（ 4.6%） 和谷歌（ 3.3%）份额之和， 在全球云计算市场地位稳固。 公司自 2016 年 8 月携手 AWS 正式拓展中国区市场， 随着销售团队的建立和成熟，未来有望打开国内市场广阔成长空间。 另外，无双科技 2018 年处于规模扩张期， 全年营收增长近 50%， 未来将更加注重盈利能力的提升。 展望 2019 年， 我们预计 AWS营收保持稳健增长，无双科技盈利质量持续提升， 公司各项主营业务保持稳定增速。

　　IDC 业务持续拓展， 科信盛彩并表增厚公司业绩

　　公司目前投产机柜数约 3 万个，上架数达 2.4~2.5 万个， 2019 年有望新增投放机柜 7000~8000 个，2020 年形成 4.5-5 万个机柜的保有量。另外，公司在北京、上海等一线城市周边储备 8-10 万个机柜的基础设施， 核心城市机柜资源的储备为公司长期成长奠定基础。 公司收购科信盛彩于 2018 年8 月实现并表， 科信盛彩承诺 2018-2020 年扣非归母净利润不低于 9210万元、 12420 万元和 16100 万元， 目前 2018 年度业绩承诺顺利完成， 2019年起全年并表将有望大幅增厚公司业绩。

　　流量爆发释放 IDC 需求， 核心城市机柜价值逐步凸显

　　5G 和信息消费升级带来的流量爆发将成为 IDC 重要的驱动因素，国内 IDC 市场未来依然存在较大的成长空间。 另外， 北京、 上海等地区对数据中心建设监管趋严， 一线城市核心机柜价值凸显。公司基于北京、上海自有机柜持续布局 IDC，携手 AWS 在国内市场的成长空间逐步打开。

　　维持“ 买入”评级

　　基于业绩快报指引，下调公司 18 年净利润至 6.66 亿元，维持 19~20年净利润分别为 9.21/12.02 亿元的测算， 维持“ 买入” 评级。

　　风险提示： 政策变动风险、 IDC 机柜建设进度和上架率不达预期风险