公司动态

　　公司近况

　　3月6日公司董事会会议通过与岩峰公司签署合作协议议案，承接岩峰公司分立主体位于燕郊的土地使用权及对应的8处地上房产（其中包含光环云谷一二期，并可新容纳20,000个机柜），用于数据中心建设。光环新网支付保证金2亿元。项目竣工后，光环新网将向分立主体增资不超过10.725亿元获得其不低于65%的控制权。增资完成前，光环新网负责数据中心项目的整体设计。

　　评论

　　IDC核心优势强化，巩固京津冀区域竞争力。北京、上海市政府均已出台政策对新建数据中心提出严格限制，一线城市土地资源表现稀缺性，已成为数据中心企业最重要的禀赋。公司此次协议相关土地共计9.8万平方米，位于三河市燕郊，有助于公司更好地服务京津冀“金三角”经济腹地客户，扩大区域竞争力。丰富的一线城市土地资源将进一步巩固公司的行业龙头地位。

　　加速扩展机柜资源，支持IDC业务高增长。此次协议涉及北京地区20,000个新增机柜；公司在一线城市长期运营机柜数量进一步增长。国内一线城市IDC需求随着流量增长不断提升，成为稀缺资源，机柜销售价格保持稳定。我们预计，公司此次项目资产将为公司3-5年中期发展新增稳定收入，核心业务前景更加乐观。

　　节约土地租金开支，现金流保持充裕。协议涉及土地使用权包含了光环云谷一二期项目用地，是目前光环唯一的租用地块，年租金2,121万元，占2017年IDC业务成本的5.41%。3Q18公司流动资产35.45亿元，速动比率为1.15，偿债能力强，收购分立主体后，可节约经营资本开支，经营更加灵活。

　　估值建议

　　IDC本身承载了大量数据资源，成为新基建的关键基础设施。随着边缘计算、高清视频、工业互联网等新数字经济形式的繁荣，IDC需求将不断提升，而一线城市的数据中心仍面临供不应求的局面，长期经营性现金流稳定，价值凸显。我们维持公司2018~2020E盈利预测为6.66/9.49/12.54亿元，目前股价对应2019年31.3xP/E。维持推荐评级，上调目标价33%至28.00元，目标价对应45.4x2019年P/E，向上空间为45%。

　　风险

　　岩峰公司IDC项目落地不及预期；北京IDC市场竞争趋于激烈。