事件： 公司于 2019 年 3 月 6 日发布公告，公司或公司联合其他第三方共同向三河市岩峰高新技术产业园有限公司分立后的新公司增资，增资金额预计不超过10.73 亿元，增资后公司将获得分立主体的控股权（合计不低于 65%）。

　　评论：

　　1、 增资完成后，公司 IDC 规模进一步扩大，有望抢占京津冀一体化发展所带来的市场先机

　　三河市岩峰高新技术产业园有限公司（岩峰公司）拟进行存续分立，分立后的新公司（分立主体）将承接岩峰公司持有的位于三河市燕郊创意谷街南侧、精工园东侧的 1 宗土地使用权以及对应的 8 处地上房产，除光环云谷云计算中心一二期外将新建数据中心，房产建筑面积约 17.25 万平米，预计容纳 2 万个机柜，待分立主体取得数据中心竣工验收备案文件后，公司或公司联合其他第三方共同向分立主体增资。本次增资将进一步扩大公司在京津冀的 IDC 布局，夯实长期发展基础，加固 IDC 龙头地位。

　　2、 IDC 雄踞北京和上海，政策趋严下稀缺性价值进一步凸显

　　北上广等骨干网超级核心节点城市拥有靠近客户、网络质量优质、人才丰富等优势， IDC 需求旺盛，但土地和能耗指标有限，整体呈供不应求状态， 2018 年以来北京和上海出台了更加严格的限制政策，核心城市 IDC 资源紧缺性加剧，供需矛盾加剧。公司深耕 IDC 行业，在北京和上海拥有大规模布局，主要为自有土地，具备较强竞争实力和盈利能力，目前共拥有 8 大数据中心，共规划机柜约 5 万个，截至 2018 年年底，预计公司拥有约 3 万个机柜，上架率超 80%，预计上电收费机柜约 2.5 万个。

　　3、 公司正在核心城市及其周边地区积极储备资源，未来增长可期

　　仅考虑公司在北京和上海现有的资源，不考虑后续扩容，预计公司 2019-2020 年每年新增上架机柜分别为超 7500 个和超 6000 个，预计 2019-2020 年 IDC 业务净利润增速分别为超 40%、超 30%。公司现有的上海嘉定、房山、中金云网、科信盛彩这四个数据中心后续可分别扩容约3000-5000个机柜，共新增约 1.2-2万机柜，考虑到后续扩容，现有资源一共可以支撑 6.2-7 万个机柜体量。公司目前正积极地在核心城市及其周边地区开拓新的 IDC 资源，为未来 IDC 业务持续发展夯实基础。

　　4、光环云数据营销活跃，助力 AWS 云计算业务积极拓展

　　2018 年五月份，公司成立了 AWS 云计算销售子公司，即光环云数据，目前拥有销售团队成员超 100 位，营销活动目前正在积极开展中。 AWS 业务目前拥有超 3000 家客户，从量级来看，主要以大中型企业客户为主，百万级别用户占比超 70%，从地区来看，国内客户占比超 85%。从收入来看，除去春节因素影响， AWS 目前每月收入超 2亿元，预计将保持稳定的增速增长。 AWS 为全球最大的云计算平台，技术研发实力雄厚，市场份额过半且持续提升，随着 AWS 更多功能和服务在国内上线，预计公司未来云计算业务将保持较快增速增长。

　　5、 国内 IDC 龙头企业价值重发现，维持“强烈推荐-A”评级

　　国内云计算和 IDC 发展均处于初期发展阶段，未来增长空间较大。公司在北京和上海等核心城市拥有大规模 IDC 布局，政策趋严下 IDC 稀缺性价值进一步凸显，同时公司积极在核心城市及其周边储备资源，未来增长可期； AWS 为全球最大的云计算平台，技术研发实力雄厚，市场份额过半且持续提升，随着 AWS 更多功能和服务在国内上线，预计公司云计算业务将保持较快增速增长。

　　预计公司 2018-2020 年净利润分别为 6.66 亿元、 9.06 亿元、 11.61 亿元，对应 EPS 分别为 0.43 元、 0.59 元、 0.75 元，对应 PE 为 44.6X 倍、 32.8X 倍、 25.6X 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示： IDC 机房交付和销售进度低于预期、与 AWS 合作不顺利