报告要点

　　事件描述

　　2019年3月28日，公司发布一季度业绩预告。2019年一季度，公司实现归母净利润1.80-2.10亿元，同比增长30.43%-52.17%。

　　事件评论

　　一季度高增长符合预期，科信盛彩并表增厚利润：2019年一季度，IDC服务业持续高景气，公司上架机柜数稳步扩张，租金价格相对稳定，IDC服务业务继续高增长；子公司科信盛彩2018年8月开始100%权益并表，相较2018年一季度的15%并表，增厚2019年一季度业绩（2019年承诺扣非净利润12,420万元）；AWS国内发展势头强劲，IAAS业务市占率稳步提升，驱动公司云计算业务延续快速增长。公司一季度现金管理收益较2018年同比减少900万元，整体一季度业绩增速符合预期。

　　机柜数扩张夯实IDC高增长基础，大股东减持规模小担忧或解除：公司或公司联合其他第三方拟通过增资控股北京周边燕郊地区的相关IDC资产驱动IDC机柜规划设计数从5万提升至7万左右，打开业绩增长空间，提升市占率；考虑到AWS云服务产品在性能及产品种类等方面的优势，其国内市占率或继续提升，公司AWS相关云计算业务有望持续爆发；参股第三方云服务销售公司光环云客户数正稳步增长，有望逐步实现盈利；公司云计算业务多点开花，有望持续高增长，未来成长空间广阔；公司近期公告控股股东及一致行动人减持计划期限届满（计划减持股份合计占总股本比例不超过8.11%），控股股东百汇达未减持，其他控股股东及一致行动人合计减持5,814,550股，占目前公司总股本比例为0.38%，整体减持比例较小，担忧有望解除。

　　盈利预测与投资建议：2019年一季度，公司上架机柜数稳步增加，IDC服务业延续高增长，云计算业务继续保持快速增长势头，科信盛彩100%并表增厚利润，业绩高增长符合预期。公司增资控股北京周边燕郊地区近20000个机柜，打开业绩增长空间；中长期看，5G驱动流量爆发和新应用场景落地，助力IDC需求高增长，AWS市占率提升助力云计算业务继续爆发；公司近期大股东减持到期，减持规模小，市场担忧或解除。我们预计公司2018-2020年分别实现净利润6.66、9.64和12.12亿元，对应PE41倍、28倍和22倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：1.云服务商资本开支增速下降致IDC需求下滑；

　　2.公司拟增资控股的IDC建设进度不及预期。