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公司概况

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公司名称:北京光环新网科技股份有限公司

主营业务:宽带接入服务、IDC 及其增值服务以及其它互联网服务。

电  话:010-64183433

传  真:010-64181819

成立日期:1999-01-27

上市日期:2014-01-29

法人代表:耿殿根

总 经 理:杨宇航

注册资本:154313.9921万元

发行价格:38.30元

最新总股本:154313.9921万股

最新流通股:150206.0174万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 130148
  • -4.10
  • 2020-06-30
  • 135718
  • 19.68
  • 2020-03-31
  • 113403
  • 57.89
  • 2019-12-31
  • 71826
  • 25.00
  • 2019-09-30
  • 57459
  • 17.71
  • 2019-06-30
  • 48816
  • 8.89
  • 2019-03-31
  • 44830
  • -16.78
  • 2018-12-31
  • 53870
  • -5.09
  • 2018-09-30
  • 56760
  • -5.86
  • 2018-06-30
  • 60290
  • -8.18
光环新网
(sz300383)
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光环新网2018年年报及2019年一季报点评:高增长持续,EBITDA超预期
来源:中信证券  发布时间:2019-04-18  研究员:顾海波
  核心观点

  公司 2018 年营收/归母净利润 60.23/6.67 亿元,同比+47.73%/+53.13%, EBITDA同比+80.2%超预期。 2019Q1 营收/净利润 16.29/1.95 亿元,同比+21.84%/+41.41%。 公司机柜扩张支撑 IDC 业务增长,加大研发助力增值新业务拓展。我们维持 2019/2020 年 EPS 预测 0.64/0.96 元并预测其 2021 年 EPS 为 1.22元, 给予 2019 年 EV/EBITDA 22 倍,对应目标价 23 元,维持“买入”评级。

  营收/利润继续高增长, EBITDA 超预期。 2018 年云计算服务增速同比+52.5%/毛利率 10.8%( +0.61pct) ; IDC 及增值服务增速同比+47.8%/毛利率 56.7%( +1.52pcts) 。 同期销售费用(-13.4%)与管理费用(+10.3%), 尽管财务费用同比增加 77%且研发费用同比增加 63.7%, 利润增速仍然快于营收。 2018 年公司折旧摊销 3.89 亿(+123.3%),带动 EBITDA 增至 12.69 亿元(+80.2%),超预期。2019Q1 房山一期项目部分投产, 带动净利润增速同比+41.41%,符合预期。

  机柜资源储备持续增加, 支撑 IDC 主业高速增长。 公司拥有北京/上海建成机柜约 4 万, 上架近 3 万, 上架率超过 70%。 2019 年 3 月获燕郊 2 万机柜的土地资源, 目前已启动建设; 4 月与上海电信达成战略合作,年内嘉定二期机柜有望投产。 公司计划年内启动新建 4 万机柜, 预计 2020/2021 年投向市场。 未来随着房山二期/河北燕郊三期四期/江苏昆山园区等项目持续推进,全部投产后机柜规模将达 10 万, 支撑公司 IDC 业务高速增长。

  研发投入加大, 助力新兴业务快速拓展。 2018 年公司研发人员 558 人(+113.0%),占比提升至 49.0%;研发费用 1.83 亿元(+63.7%), 主要投入在网络安全防护/混合云计算应用/数据中心运营优化等领域, 子公司中金云网/无双科技/光环云均有突破。 2019Q1 公司研发费用同比增加 59.5%,新获准经营全国固网数据传送、北京/江苏 CDN 及全国 VPN 业务, 允许进

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