事件:
公司发布2018年报及2019年一季报:18年公司实现营业收入60.23亿元(YoY+47.73%),实现归母净利润6.67亿元(YoY+53.13%),实现扣非后归母净利润6.62亿元(YoY+53.29%);2019Q1公司实现营业收入16.29亿元(YoY+21.84%),实现归母净利润1.95亿元(YoY+41.41%),实现扣非后归母净利润1.95亿元(YoY+41.47%)。
点评:
公司18年报业绩与快报基本一致,19年一季报业绩位于业绩预告中值
结合公司此前发布的18年业绩快报及19年一季报业绩预告,公司18年实现归母净利润6.67亿元,与业绩快报预计的6.66亿元归母净利润基本一致。19Q1公司实现归母净利润1.95亿元,同比增长41.41%,业绩处于业绩预告同比增长30.43%-52.17%中值,符合市场预期。
公司IDC业务资源储备充足,19年科信盛彩将全年并表增厚业绩
2018年公司IDC业务实现营业收入14.89亿元,同比增长37.98%。公司在北京、上海及其周边地区正在运营的数据中心有东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期(部分投产)、燕郊一期、燕郊二期等多处高品质的数据中心,可供运营的机柜超过3万个。2019年公司有望新增投放机柜7000~8000个,到2020年形成4.5-5万个机柜的保有量;公司目前继续在全国多地进行数据中心建设,各项目全部达产后将拥有约10万个机柜的服务能力。此外,公司收购科信盛彩于2018年8月实现并表,科信盛彩承诺2018-2020年扣非归母净利润不低于9210万元、12420万元和16100万元。2018年度科信盛彩实现扣非归母净利润9498.37万元,业绩承诺完成率达103.13%,业绩承诺顺利完成,2019年起全年并表将有望大幅增厚公司业绩。
公司云业务与AWS合作进展顺利,实现业务规模快速增长。
2018年公司云计算业务实现收入43.76亿元,同比增长52.40%。公司于2016年开始独立运营AWS中国云服务,2017年末获得云服务牌照,2018年成立子公司光环云数据,专业从事AWS服务在华的营销与服务支持,实现AWS合作的顺利推进。此外公司积极推进自主云产品的开发和服务内容的拓展,为客户提供更专业的云计算一体化解决方案。基于AWS平台合作推出AWS-DX产品,并为广大客户提供云计算架构及方案咨询服务、混合云系统集成服务、云平台运维服务等,通过光环云和AWS云两大平台,公司可满足不同层次客户对云计算产品组合和配套服务的需求。
盈利预测、估值与评级
我们认为5G建设启动、信息消费升级将为公司的IDC及云计算业务打开成长空间。科信盛彩的全年并表、IDC业务的稳健扩张以及与AWS合作的顺利推进将助力公司实现业绩的高速增长。结合公司18年报及19年一季报的情况,我们维持公司19~20年归母净利润预测为9.21亿元/12.02亿元,新增2021年归母净利润预测为15.66亿元,19~21年EPS为0.60元/0.78/1.02元,对应PE为31X/24X/18X,维持“买入”评级。
风险提示:政策变动风险、IDC机柜建设进度和上架率不达预期风险