公司动态

　　公司近况

　　我们于上周邀请光环新网管理层与投资者交流。我们认为一线城市数据中心仍处于供不应求的阶段，光环新网的数据中心和云计算业务发展稳定，IDC建设排期合理，和贸易摩擦关系较小，短期波动主要源于情绪因素。维持推荐，建议逢低买入。

　　评论

　　京沪数据中心需求旺盛。Intel、Xilinx季报指引中国区数据中心增速放缓。但数据量高速增长的背景下，京沪已停止建设PUE在1.4或1.3以上的数据中心；为满足需求，目前京沪新建数据中心主要集中在城市周边。我国目前企业上云仍处在早期，未来存在较大发展空间。上云过程实际为数据从小规模、自建DC向大规模、第三方IDC转移的过程。短期的增速波动不影响数据中心的需求进一步提升。同时IDC的销售价格保持稳定，下行难度较大。

　　公司数据中心资源围绕京沪建设，质量优质。公司在北京地区第三方数据中心规模业内领先，上海地区围绕嘉定逐渐布局。现有建成机柜约5万台，上架率在70%-75%之间，我们预计公司年底机柜的上架率将进一步提升。公司年报公布公司将逐步拥有10万机柜的服务能力，我们预计公司剩余5万机柜也将开启动工。公司同AWS合作，在IDC的运营管理方面水平较高。

　　贸易摩擦不影响公司业务发展，商誉减值可能小。公司和AWS的合作属于纯商业的合作结果，云计算行业的政策变动和双方的合作没有必然联系。未来随着AWS业务的进一步增长，AWS同光环的合作规模也将进一步提升。贸易摩擦对公司竞争力没有影响。公司商誉主要源于子公司中金云网和无双科技，两公司均处于成长期，商誉减值可能性较小。

　　估值建议

　　我们维持公司19/20e净利润预测为9.59/12.56亿元。维持推荐评级，维持目标价28.00元。公司当前股价对应19e25.7xP/E，目标价对应19e45.0xP/E，当前股价上行空间75%。

　　风险

　　一线城市IDC出现恶性竞争。