本报告导读：

　　公司 2019 年 H1 业绩符合预期，利润高速增长； 与北京岩峰、上海电信战略合作，加强环京及长三角布局， IDC 规模优势与云服务高速成长共助力公司业绩长期向好。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级。 公司发布 2019 年半年度业绩预告， 预期上半年实现归母净利润 3.8-4.2 亿元，同比增长 30.18%-43.89%，预计非经常性损益 85 万元，符合市场预期。 公司业绩增长主要源于公司 IDC 和云计算业务持续保持稳健增长，此外，公司于 2018 年 8 月收购科信盛彩剩余 85%股权后归母净利润增厚。 考虑公司 19 年 Q2 单季利润增速逐渐平稳， 下修公司 2019-2020 年 EPS 为 0.61 元（-9.00%）、 0.84元（-4.55%）、预测 2021 年 EPS 为 1.28 元。给予光环新网 2019 年35.7 倍 PE，维持目标价 21.78 元，维持“增持”评级。

　　IDC 业务稳健增长，规模优势显现。 目前公司在北京房山、东直门、酒仙桥、 亦庄， 河北燕郊、以及上海嘉定、江苏昆山等优势地区存量机柜超 3 万个， 上电数在国内第三方 IDC 服务商中保持领先，规模优势逐渐显现，上架率持续提升，财务指标持续优化。

　　南北同步开展战略合作，加强环京及长三角布局。 岩峰公司数据中心建成后预计容纳 2 万个机柜，环京布局进入落地时间。与中国电信（上海）签署战略协议，进一步提升公司 IDC 和云服务市场份额。

　　云计算业务增势持续， 依托 AWS 打造云增值平台。 2019 年 6 月 AWS宣布新一轮降价，包括对 EC2 新一代 5 系列计算实例 C5 和 R5，GPU 加速计算实例 P3 的价格调整， 有望加速用户上云。公司依托AWS 打造云增值服务平台，市场规模四倍于云计算， 增长空间可观。

　　风险提示： 竞争加剧带来毛利率下行压力；云增值平台不及预期。