投资要点：

　　上半年业绩稳定增长

　　公司于 8 月 15 日晚间披露 2019 年半年报，公司上半年实现营业收入 34.56亿元，同比增长 24.23%；净利润 3.92 亿元，同比增长 34.26%。基本每股收益 0.25 元。 公司上半年业务持续稳定增长， 其中云计算业务收入 25.32 亿元，较去年同期增长 25.10%， 整体符合市场预期。

　　IDC 业务稳定增长， 云计算业务有待突破

　　做为国内 IDC 和云计算业务的优质企业， 公司拥有在数据中心建设及运营方面具有丰富的行业经验。一直以来， 公司不断优化技术和服务，持续为用户提供高效、稳定、安全的服务。目前公司在北京、上海及其周边地区拥有酒仙桥、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期、燕郊一期、燕郊二期等多处高品质的自建数据中心，实际可供运营的机柜数量超过 3 万个。 上半年以来，公司积极推进房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期项目， 同时积极筹划江苏昆山园区绿色云计算基地项目。上述各项目全部达产后，公司将拥有约 10 万个机柜的服务能力， 实际营收有望实现大规模增长，因此公司 IDC 业务实际上公司未来业绩增长的较为确定性来源。

　　公司在云计算业务方面积极布局，业务爆发的前期，其业务主要是运营的AWS 中国区域云服务， 以亚马逊公有云为核心为用户提供咨询、部署、迁移、运维托管等基于云计算的增值服务，具体由各个子公司来负责云计算业务的各个方面。 子公司光环有云已经成为 AWS 全球最高等级咨询合作伙伴； 子公司光环有云（香港）网络科技有限公司取得了 AWS 全球解决方案提供商资质； 子公司光环云数据已经完成了赋能平台上线，从营销体系、交付支持和生态构建三个层面推进 AWS 在华服务的推广和支持， 初步完成了五大产品线的构建工作， 为中国客户带来更安全稳定和高效便捷的云服务体验； 子公司无双科技已完全实现SaaS云与搜索引擎各个营销产品的数据无缝对接，在电商零售、各类生活服务平台、互联网金融、媒体平台等领域已经为客户提供规模化的高粘性与附加值的技术解决方案。总之，作为公司未来无限拓展的方向——云计算业务， 公司还是以更为便捷、高效、安全、可信赖的企业级云服务，为客户提供更专业的一体化解决方案。

　　大力提升数据安全、运维技术水平

　　近年来， 公司在网络安全防护、数据中心运营优化、云计算应用等领域持续研发，实现了对信息系统面临危险的量化评估并进行了系统加固， 完成了数据中心制冷自控系统的升级开发， 在中金云网亦庄数据中心绿色节能改造项目中，通过节三项节能改造工作，预计每年可节约用电超过 1000 万 KWh, 有效的降低数据中心运营成本。 公司房山绿色云计算数据中心 1#云计算数据中心荣获中国电子节能技术协会颁发的云计算中心科技奖工程建设类卓越奖，标志着公司的自建数据中心得到了权威机构的认可。

　　公司已经通过了可信云认证评估， 并成功自主研发了 AWS 云管平台OPSGenius，实现了基于 AWS 资源的自动汇集、统一调度与管理。通过该平台，大大提升了 IT 人员云平台控制能力， 提升了 IT 管理与维护安全性。旨在中国的市场推广与销售 AWS 云服务的光环云数据公司的产品——光环云网已于今年 4 月上线，目前可覆盖北上广深等 19 个城市的服务。通过光环云数据赋能平台提供覆盖全国主要城市的云接入与全球组网服务，为上云企业降低数据传输成本，提高网络安全性，享受稳定的网络性能。

　　业绩预测

　　未来两年， 公司不断增加的机柜数将带来明显的营收增长； 光环云数据五大产品上线后提供庞大、深入的信息和服务网络，为上云企业降低数据传输成本， 加速自身业务快速推进和交付落地；公司在在数据中心绿色节能方面的研发促进能耗不断降低，减少公司运行成本，提高公司净利润，以及无双科技 SaaS 云与搜索引擎未来极大的业绩提升潜力。 我们预计公司 2019~2021年营收将为 81.31 亿、 112.21 亿元和 152.61 亿元，对应的归母净利润为 9.47亿元、 14.50 亿元和 21.43 亿元, 给予公司“ 增持”评级。

　　风险提示： 5G 建设不及预期， IDC 新项目建设不及预期， 云计算业务推广不及预期。