结论与建议：

　　公司发布2019年上半年业绩公告，19年上半年实现营收34.56亿元，yoy+24.23%；归母净利润为3.92亿元，yoy+34.26%；EPS为0.25元。其中二季度实现营收18.27亿元，yoy+26.45%；归母净利润为1.97亿元，yoy+27.84%，业绩符合预期。

　　公司主营业务云计算业务和IDC业务继续保持增长势头，企业上云是大势所趋，公司掌握一线城市优势资源，储备项目较多，未来有较强竞争力，业绩有望继续提升，给予“买入”评级。

　　云计算业务和IDC业务稳健增长，毛利率和费用率有所上升：19年上半年，云计算业务和IDC及其增值服务继续保持增长势头。分业务看，云计算业务营收为25.32亿元，yoy+25.10%；IDC及增值服务营收为7.46亿元，yoy+22.31%。净利润增速高于营收增速，是由于公司加大了在数据中心绿色节能方面的研发投入，不断降低能耗，减少运行成本，提高公司净利润。毛利率方面，2019年上半年，公司云计算业务毛利率11.50%，IDC及增值服务毛利率56.47%。19年上半年公司整体毛利率为21.59%，比去年同期提升0.91个百分点。费用方面，销售费用3240万元，yoy134.96%，主要是云计算业务市场投入增加；管理费用9020万元，yoy+58.74%，主要是日常费用增加和子公司光环云数据并表所致；财务费用5740万元，yoy-7.04%；研发费用为1.02亿元，yoy+43.99%。公司19年上半年整体费用率提高0.84个百分点至8.17%。毛利率和费用率同步小幅上升，公司盈利能力稳定。

　　AWS业务持续发展，无双科技业绩快速增长：2019年上半年，公司运营的AWS中国（北京）区域云服务持续发展，光环有云成为AWS全球最高等级咨询合作伙伴，提高了公司在云计算业务方面的服务能力。AWS云计算业务营收约11.1亿元，yoy+10%，我们认为AWS营收增速放缓是宏观经济下行和AWS开启新一轮降价所致。无双科技19年上半年营收14.24亿元，yoy+42%，贡献净利润5208万元，yoy+160%，业绩快速增长。

　　储备资源丰富，拓展一线城市及周边的IDC布局：公司不断扩大数据中心规模，重点布局北京、上海及其周边地区，储备资源丰富。公司18年收购科信盛彩，增加北京亦庄机柜约8100个，计划未