公司动态
公司近况
3月4日央视新闻报道,中共中央政治局常务委员会召开会议,指出要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。根据我们从需求端、供给端和成本端三个角度的分析,我们认为新政策有望帮助公司解决“用电难”等供给端瓶颈,降低资金成本,帮助公司加快规模扩张速度。同时疫情以来,线上办公、远程医疗、远程教育等业务的发展,也有望为公司带来新的需求。
评论
“用电难”、“资金”等供给端瓶颈有望解决:正如我们在此前报告中所述,从原则上来讲,土地资源、用电指标、资金是数据中心发展的三大要素。作为中国最主要IDC之一,光环当前在全国筹划及建设的IDC项目的规划机柜数约为10万个,我们估测当前已建设机柜数近3.6万个。但受资金以及北京、上海等一线城市用电指标紧缺影响,我们目前预测公司只能保持每年新增8千以内机柜(~20%)的速度进行规模扩张。如果这次的政策能够(1)促进地方政府放开数据中心的用电限制,(2)帮助公司吸引股权或银行低息贷款,我们预计有望帮助公司加快扩张速度。
疫情推动线上服务发展,有望提升公司IDC业务需求:疫情以来,我们看到,线上办公、远程医疗、远程教育等线上服务快速发展。2月24日,工信部也发文继续推动这些服务的进一步发展。我们认为这些线上服务的发展有望为公司IDC业务带来新的需求。正如我们在《云计算资本开支观察(4Q19)》中所述,2020年全球主要云厂商资本开支反弹趋势明确,全球有望增长14%。我们认为疫情之下的线上服务增长,有望进一步提升中国市场增速,利好公司IDC业务。
估值建议
由于此次会议给公司带来的政策利好的量化情况有待观察,我们维持公司盈利预测和中性评级。公司当前股价对应20/21e44.3/36.5倍P/E,维持目标价26.07元,对应20/21e40.2/33.1倍P/E和9%的下行空间。
风险
IDC需求提升超预期;政策扶持力度超预期。