投资要点

　　事件：4月9日，光环新网发布业绩2020年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润2亿-2.4亿元，较去年同期同比增长2.48%-22.98%，业绩符合预期。

　　“IDC+云计算”双轮驱动业绩稳步增长：云计算业务增收，增长势头强劲，1季度云计算及相关服务收入占比为80%；IDC业务增利，数据中心上架率较去年同期逐步提升，单机柜租金收入稳步提升，带动公司业绩持续稳步向上，同时北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利，达到业绩承诺预期。

　　流量需求持续稳增，未来业绩动力十足：从当前时点来讲，由于疫情的影响，线上流量需求出现爆发式的增长，进一步加大云计算以及IDC服务的需求；从产业发展阶段来讲，流量自18年以来流量增速开始下滑，但是19年下半年降幅开始收窄，19年12月DOU回暖，我们认为，流量增速有望在今年达到流量增速加速向上的拐点；因此，流量需求确定性已经逐步显现，IDC以及云计算产业将持续受益。

　　5G以及数据中心等科技新基建建设进度加快，行业景气度持续向上：2020年以来，各部委多次强调加快以5G以及数据中心为代表的科技新基建的建设进度，推进5G网络布局节奏，我们认为，以5G以及数据中心代表的科技新基建，受疫情以及外需影响较小，市场需求以及市场景气度更具确定性，同时线性供给以及指数级增长的需求，有望带来估值中枢的进一步提升。我们认为，光环新网作为国内第三方IDC行业的龙头企业，资源优势确定、客户关系稳定同时业绩增长趋势稳健，有望享受更高的估值溢价。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年的营业收入为71.33亿元、87.79亿元、113.27亿元；归母净利润分别为8.22亿元、11.09亿元、15.42亿元；EPS为0.53元、0.72元、1.00元，当前股价对应PE分别为44/33/24X，维持“买入”评级。

　　风险提示：IDC产业持续收紧;行业竞争加剧。