报告要点

　　事件描述

　　4月9日，公司发布2020年一季度业绩预告，1-3月公司预计实现归母净利润2.00-2.40亿元，同比增长2.48%-22.98%。

　　事件评论

　　业绩增长符合预期，云业务增速或提升：取业绩预告中值，2020年一季度公司实现归母净利润2.20亿元，同比增长12.73%，环比增长4.27%，基本符合预期。2020年一季度，公司数据中心客户上架率较上年同期有所提升，其中科信盛彩业务达到业绩承诺预期，IDC业务继续稳健增长；AWS相关云业务收入增速预计提升，云计算业务收入占比升至约80%，继续保持高增长势头；公司公告子公司无双科技引入战投开域国际，强强联合，有利无双科技当前业务发展和未来战略安排。

　　数据中心新基建有望加速，机柜储备丰富助力高增长：数据中心是云计算和5G发展的基础设施，符合经济结构战略转型方向，同时由于机房建造具备旧基建的较大投资拉动力属性，有望成为国内基建投资稳增长的有益抓手之一，疫情背景下，中央层面会议多次提及加快数据中心新型基础设施建设，供给放松或民间投资积极性调动等相关措施或逐步落地，驱动加快建设和发展；集中一线城市的需求结构和能耗指标控制决定一线城市及周边供需紧张态势不改，机柜租金具备支撑力，上海市经信委2020年3万个机柜规划落地，一线城市能耗指标逐渐释放，具备持续扩张能力的IDC厂商有望深度受益；2019年，公司通过收购及增资昆山美鸿业部分股权建设云计算数据中心，拓展超过1.4万个机柜，"第二个5万机柜"计划持续落地，已完成近4万，上述新增数据中心有望于2020年下半年开始逐步建成，夯实公司业绩高增长基础。

　　盈利预测与投资建议：2020年一季度，疫情对公司业务影响小，受益于数据中心上架率提升和云业务收入增速回升，公司一季度业绩继续稳健增长；新基建背景下，IDC相关政策或加速行业增长，公司IDC机柜储备充足，第二个“五万”机柜有望于2020年下半年逐渐建成，夯实未来高增长基础；AWS相云业务收入增速提升，无双科技引入战投利好业务发展。我们预计2019-2021年，公司净利润分别为8.22、10.00和14.25亿元，对应20-21年PE36和26倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　1.无双科技业务受疫情影响；

　　2.IDC建设进度不及预期。