投资要点

　　事件：近日，公司发布2020年半年度业绩预告。2020年1-6月，公司实现归母净利润4.40-4.70亿元，同比增长12.27%-19.93%。

　　点评：1、业绩增长符合预期，下半年机柜上架或加快：2020年上半年，公司归母净利润业绩预告中值为4.55亿元，同比增长16.07%，2020年Q2归母净利润业绩预告中值2.34亿元，环比增长5.88%，疫情和两会期间影响数据中心相关设备运输、建设和线上旅游业务客户需求等，IDC业务增速有所放缓，但伴随上述影响因素逐渐消除，2020Q2增速较2020Q1有所回升。无双科技受益于线上业务客户需求增长，收入继续高增长，AWS相关业务增速继续回升，云计算相关业务保持高增长，占比继续超过70%；防疫相关额外支出一定程度拖累半年度业绩；伴随二季度上海和北京地区开工逐渐恢复正常，公司IDC上架、建设节奏或加快，全年有望继续维持稳健增长。

　　2、定增助力机柜加速落地，云计算业务有望继续高增长：数据中心新基建定位自上而下打开地方政府政策灵活空间，IDC能评环境有望改善，具备持续扩张能力的IDC厂商有望深度受益；公司2019年底实现约3.6万个机柜建成，2020年或继续新增6000个以上的上架机柜，上海近期3000个机柜能耗指标获得夯实扩张基础；公司“第二个五万机柜”规划逐步落地，公乘新基建东风规划机柜超10万个，定增加速机柜落地，公司积极拓展IDC运维业务，输出优秀的运维管理能力；AWS业务增速有望继续回升，无双科技引入战投，强强联合，有望维持高增长，云计算业务仍为公司业务增长重要驱动力。　　

　　3、盈利预测与投资建议：IDC稳步上架，AWS业务增速回升，无双科技继续保持高增长，2020年上半年公司业绩基本符合预期，下半年机柜建设有望加速；新基建定位打开政策灵活空间，公司定增加速机柜扩张，预计2020-2022年净利润10.00亿元、13.41亿元和17.45亿元，对应2020-2022年PE40、30和23倍，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：1、机柜上架率不及预期；2、无双科技或AWS相关业务增速放缓。