事件：公司7月31日发布2020年半年度业绩预告，实现归母净利润4.4-4.7亿元，同比增长12.3%-19.9%，预计非经常性损益为-100万元。

　　评论：

　　1、业绩符合预期，IDC签约率良好，上架率逐步提升，云计算稳定发展

　　根据公告，公司2020年上半年归母净利润中值为4.6亿，同比增长16.1%，其中二季度单季度归母净利润为2.2-2.5亿，同比增长11.2%-26.4%，中值为2.34亿，同比增长18.8%，环比增长5.9%。业绩增长主要得益于IDC上架率提升，以及云计算业务的增长。公司客户结构多元化，客户包括AWS、阿里、腾讯、华为、美团、百度等互联网客户、政企金融客户、传统企业客户等，上半年受到疫情影响，部分客户关停服务器（目前恢复度超60%），另外北京两会和疫情也影响到公司机房（大部分位于北京）建设与投放进程。随着疫情好转和5G应用发展，机房建设投放和客户上架速度均有望加速，预计明年起公司将进入大投放和快成长新周期。

　　公司已投放和未来规划的IDC机房主要分布在一线及周边核心地段，在建单体项目均为一万个以上大规模项目，公司战略发展规划清晰，以一线及周边IDC核心资产为根基，未来将沿着京津冀、长三角、珠三角核心地段打造三大IDC产业集群，坚持走在核心地段自持物业自建机房的模式，同时积极推进IDCREITs，我们认为公司IDC成长轨迹可以对标全球一线卡位零售型IDC龙头Equinix，坚定看好公司长期发展空间。

　　2、定增加码IDC投入，加快核心城市IDC布局

　　公司拟向特定对象非公开发行股票数量合计不超过4.63亿股（含4.63亿股，不超过发行前公司总股本的30%），募集资金不超过50亿元，主要用于公司IDC建设和补充流动资金。公司目前的实际控制人为董事长耿殿根，发行后公司实际控制人不变。公司本次募投项目主要集中于北京、上海及周边等地，具备客户储备丰富、网络状况良好等稀缺优势，能有效补充公司在一二线城市的IDC产能，具有良好的收益预期，我们认为未来将提升公司整体盈利能力。

　　预计公司2020-2022年净利润分别为10.01亿元、12.32亿元、15.47亿元，不考虑定增，对应EPS分别为0.65元、0.80元、1.00元，对应PE为40.3倍、32.7倍、26.0倍，对应EV/EBITDA分别为22.7倍、19.3倍、16.2倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：IDC机房交付和销售进度低于预期；与AWS合作不顺利；增发尚待审批