投资要点

　　公告摘要：公司发布2020年半年报业绩预告，2020年1-6月，公司实现归母净利润4.4-4.7亿元，同比增长12.27%-19.93%。

　　业绩符合预期，业务运营平稳，上架率逐步提升。公司2020年上半年归母净利润中值为4.55亿元，同比增长16.07%，其中二季度单季度归母净利润为2.2-2.5亿，同比增长11.2%-26.4%，中值为2.34亿，同比增长18.8%，环比增长5.9%；预计上半年非经常性损益为-100万元左右。上半年公司业务运营平稳，数据中心签约状况良好，客户上架率逐步提升；云计算业务继续保持增长势头，云计算及相关服务收入占比超过70%。目前公司在北京、上海及其周边地区运营酒仙桥、科信盛彩、中金云网、房山一期、河北燕郊一期二期以及上海嘉定一期等多处高品质数据中心，建设规模近40万平米，设计容量约为5万架等效机柜，截止2019年底，已经完成投放3.6万个机柜，机房上电率约为75%，拥有在数据中心建设及运营方面具有丰富的行业经验。

　　定增募集50亿，加码数据中心全国布局。公司拟定增不超过50亿元用于推动北京房山绿色云计算数据中心二期项目（9亿元，18%，5000个机柜）、上海嘉定绿色云计算基地二期项目（9亿，18%，5000个机柜）、燕郊绿色云计算基地三四期项目（15.2亿，30.4%，15000个机柜）和长沙绿色云计算基地一期项目（4亿，8%，16000个机柜）的建设及补充流动资金（12.8亿，25.6%）。若募集资金投资项目实施后，将为公司带来资金支持，完善在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等的布局。待上述项目建设完成后，公司拥有的自建机柜规模和布局范围将明显提升，公司整体将增加41000个机柜，有助于进一步提高公司的综合竞争力，提升公司在IDC行业的行业地位。2020年6月，上海经信委发布《支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》，公司上海嘉定绿色云计算基地二期项目获得3000个机柜能耗指标。

　　5G应用将带来数据流量新周期，大型数据中心成为新基建重要方向。5G推动通信需求从人际通信向物联网络全方位拓展，带动网络连接数与数据流量增长，数据中心作为云基础设施重要性凸显。国内三大云服务商阿里、腾讯、百度及海外云计算及互联网巨头亚马逊、谷歌、微软、Facebook的资本开支数据，出现拐点景气向上趋势明确。同时在疫情催化下，线上娱乐、线上教育、线上办公等在线经济快速发展，预计在线办公等应用将逐步转化为用户的长期使用习惯，驱动互联网基础设施增长。政策方面，国家大力推进数据中心等“新基建”进度。公司正加大IDC及云计算业务市场拓展力度，子公司光环有云为快消、游戏、教育、金融业等行业客户提供AWS的专业顾问咨询服务与技术支持，包括云端迁移、部署、DevOps、大数据、云端托管运维服务(MSP)，荣升为AWS全球最高等级咨询合作伙伴，实现业务高增长。我们认为，随着公司规划项目的逐步实施与落地，IDC与云计算业务有较大的成长潜力。

　　投资建议：光环新网数据中心布局一线城市及周边区域，运营机柜规模放量，定增加码数据中心全国布局。云计算承接AWS中国业务，子公司提升云计算本地化交付和服务能力，加大市场化拓展力度。我们预计公司2020-2022年的实现净利润分别为10.38亿元、12.81亿元、13.63亿元，对应EPS分别为0.67元、0.83元、0.88元，维持“买入”投资评级。

　　风险提示：AWS中国业务发展不及预期的风险；IDC建设和交付进度低于预期的风险