投资要点
公司公告:公司发布2020年中报,实现营业收入39.73亿元,同比增长14.98%,归属于上市公司股东净利润4.51亿元,同比增长15.06%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4.52亿元,同比增长15.49%。经营活动产生的现金流量净额7.43亿元,上年同期为-6930.56万元。
业绩符合预期,数据中心业务推进顺利,云计算稳定增长。2020Q2实现营收15.59亿元,同比减少14.65%,实现归母净利润2.30亿元,同比增加16.94%,环比增长4.07%。二季度收入下降主要由于新会计准则下收入确认问题,以及疫情影响下无双科技部分行业如旅游酒店等收入下降。分业务看,IDC及其增值服务和云计算业务营收分别达8.07和30.17亿元,分别同比增长8.23%和19.14%。其中无双科技实现收入19.34亿元,同比增长约35.8%,实现净利润5095.50万元,与去年同期基本持平,AWS中国业务平稳发展。目前可供运营的机柜接近3.8万个,房山一期项目稳步推进,房山二期项目土建工程进展顺利,数据中心楼宇主体建设已完成,机电设计同步启动,机电设备购置安装阶段。燕郊三四期项目已获得能耗指标审批,并与部分客户达成了初步定制意向,预计2020年10月份完成土建部分。上海嘉定二期项目处于土建阶段,该项目已获得3000个上海数据中心项目用能指标。长沙一期项目通过司法公开竞买方式获得建设用地,预计2020年内完成规划设计评审,获得能耗指标。公司通过收购项目公司的方式取得天津宝坻地区368亩工业用地,计划筹建宝坻云计算数据中心。
京津冀地区和长三角IDC业务布局已初步完成,加码全国数据中心业务拓展。公司非公开发行正在积极推进,非公开发行股票事项已获得深圳证券交易所受理,拟定增不超过50亿元用于推动北京房山绿色云计算数据中心二期项目(9亿,18%)、上海嘉定绿色云计算基地二期项目(9亿,18%)、燕郊绿色云计算基地三四期项目(15.2亿,30.4%)和长沙绿色云计算基地一期项目(4亿,8%)的建设及补充流动资金(12.8亿,25.6%)。公司目前在津京冀及长三角地区拥有8处数据中心,分布于北京东直门、酒仙桥、亦庄经济开发区、房山窦店,上海嘉定及河北燕郊地区,现有数据中心规模近40万平米,设计容量约为5万个机柜。同时公司积极推进IDC全国战略布局,持续扩大数据中心规模,在建项目包括北京房山二期项目、河北燕郊三四期项目、上海嘉定二期项目、江苏昆山项目以及长沙一期项目,规划容量超过5万个机柜,进一步扩大公司IDC业务辐射范围,增加IDC资源储备。全部在建项目达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力,数据中心资源优势明显。
5G应用拉动数据流量增长,“新基建”政策支持数据中心行业发展。5G推动通信需求从人际通信向物联网络全方位拓展,带动网络连接数与数据流量增长,数据中心作为云基础设施重要性凸显。国内三大云服务商阿里、腾讯、百度及海外云计算及互联网巨头亚马逊、谷歌、微软、Facebook的资本开支数据,出现拐点景气向上趋势明确。同时在疫情催化下,线上娱乐、线上教育、线上办公等在线经济快速发展,预计在线办公等应用将逐步转化为用户的长期使用习惯,驱动互联网基础设施增长。目前就职于子公司光环有云的亚马逊专业人才持证率已超过70%,可为用户提供更加专业、优质的云计算增值服务。光环有云为快消、游戏、教育、金融业等行业客户提供AWS的专业顾问咨询服务与技术支持,包括云端迁移、部署、DevOps、大数据、云端托管运维服务(MSP),荣升为AWS全球最高等级咨询合作伙伴,实现业务高增长。我们认为,随着公司规划项目的逐步实施与落地,IDC与云计算业务有较大的成长潜力。
投资建议:光环新网数据中心布局一线城市及周边区域,运营机柜规模放量, 定增加码数据中心全国布局。云计算承接 AWS 中国业务,子公司提升云计算本地化交付 和服务能力,加大市场化拓展力度。我们预计公司 2020-2022 年的实现净利润分别为 10.38 亿元、 12.81 亿元、 13.63 亿元,对应 EPS 分别为 0.67 元、 0.83 元、 0.88 元,维持“买入”投资评级。
风险提示: AWS 中国业务发展不及预期的风险; IDC 建设和交付进度低于预期的风险