投资要点

　　事件：10月27日，光环新网公布2020年三季度业绩：2020年前三季度公司实现营业总收入57.22亿元，同比增长6.32%，实现归母净利润6.82亿元，同比增长11.53%。

　　业绩符合预期，经营状况稳步提升：2020年前三季度公司实现营业总收入57.22亿元，同比增长6.32%，实现归母净利润6.82亿元，同比增长11.53%。其中Q3单季度实现营收17.48亿元，同比下降9.22%，实现归母净利润2.31亿元，同比增长5.21%，同比增速相比Q2（16.94%）有所放缓，环比上升0.32%，归母净利润已连续三季度实现环比改善。

　　云计算、IDC双轮驱动，公司业绩持续增长：云计算方面：公司服务产品不断升级，同时不断开展各项基于AWS云服务的增值服务；IDC方面，公司上半年定增50亿元，积极推进数据中心业务在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等一线及环一线城市的布局，抢占有利地理位置，合计机柜数量提升有望达到4.1万个，预计未来IDC业务将持续保持高增长。

　　流量拐点将至，国内IDC龙头将持续受益：2020年是5G元年，5G时代将带来数据流量的百倍提升，同时上半年国内和海外的疫情进一步催化流量需求的爆发式增长。从产业发展阶段来讲：全球数据流量自18年以来流量增速开始下滑，19年下半年降幅开始收窄，2020年出现显著回升，我们认为今年是全球数据流量的周期拐点，公司将充分受益流量爆发带动的下游需求增长，乘IDC行业爆发式增长的势头迎来业绩的快速提升。

　　盈利预测与投资评级：我们持续看好光环新网未来业绩增长，预计2020年-2022年光环新网营业收入分别为88.36亿元、106.25亿元以及127.33亿元，归母净利润分别为11.46亿元、15.17亿元以及19.89亿元，EPS分别为0.74元、0.98元以及1.29元，对应PE分别为30.83倍、23.29倍以及17.77倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：流量需求不及预期；IDC产业进度不及预期。