业绩回顾

　　业绩符合预期

　　创业软件公布2016年度业绩：营业收入5.49亿元，同比增长28.80%；归属母公司净利润6,300万元，同比增长26.81%，对应每股盈利0.26元（按最新股本摊薄）。公司计划每10股派发现金红利1元（含税）。

　　发展趋势

　　盈利能力提升，报表结构进一步优化。（1）第四季度业绩突出。营业收入为2.24亿元，同比增长34.47%；归属净利润高达3,533万元，同比增长51.30%。（2）费用得到有效控制，盈利能力提升。若不考虑激励摊销费用，销售费用与管理费用同比仅增长约2,000万元。（3）外延并购的博泰服务、创源环境、中拓信息&蓝天电脑均完成对应业绩承诺。（4）现金流状况大幅改善。经营活动净现金流达到1.19亿元，同比增幅高达544.11%。

　　医疗信息化业务正逐步转型升级，运维+运营打造新生态。（1）未来发展战略：公司将智慧医疗与医疗大数据领域作为未来发展的重点方向，从以软件产品开发销售为主导向信息系统的运维服务和区域医疗健康平台运营服务领域拓展。（2）产品覆盖面广，且持续升级。未来公司计划拓展医疗大数据应用，同时通过运营平台与医养服务、药品流通、商业医疗保险等多产业实现跨界互联。（3）中山项目的进展：目前全市公立医疗机构已基本接入区域卫生信息平台，中山市居民健康门户网站、中山市预约挂号平台、健康中山APP、中山市健康微信公众服务号等应用都已对公众开放，一卡通工程顺利在全市推广。（4）公司通过投资杭州惟勤、杭州卓腾、美康网新、中福投资、长寿健康险、动享网等，持续拓展业务边界。

　　盈利预测

　　维持原有盈利预测，预计2017~2019年归属净利润分别为2.00/2.45/2.95亿元，EPS分别为0.82/1.01/1.21元。

　　估值与建议

　　目前，公司股价对应2017年预期P/E42倍。我们维持推荐的评级和人民币46.20元的目标价，较目前股价有33.22%上行空间。

　　风险

　　博泰服务业绩不达预期；客户拓展不及预期；区域卫生信息平台运营遭遇瓶颈。