投资要点:
事件:公司2017年10月26日晚发布2017年三季度业绩报告。公司2017年第三季度完成营收1500.3万元(YOY-58.11%),归母净利润-1105.6万元(YOY36.1%);2017年前三季度完成1.77亿元(YOY-24.82%),实现归母净利润2781万元(YOY-46.66%)。此外公司预计全年归母净利润为5637.28-8455.92万元(YOY-60%~-40%)。
订单交付延后,研发费用增加,前三季度业绩较大下滑。因宏观改革等原因,公司部分订单签订、产品交付调整推后,因此2017年前三季度公司营收同比减少5830万元(YOY-24.82%),毛利率同比降低3.58百分点,因此毛利同比降低降低3363万元(YOY30.57%)。此外主要由于费用率同比提升13.20百分点,三费同比增长915万元(YOY16.04%,其中主要系研发费用增加导致管理费用同比增长1128万元),故最终导致归母净利润同比降低2433万元(YOY-46.66%)。
红外激光行业领跑者,背靠海军光电龙头,综合技术优势明显。公司从事红外热像仪、激光测距仪等产品研发生产销售,是国内红外热像仪和激光系列产品行业领先供应商,中船重工集团信息产业上市平台之一。公司控股股东华中光电所(717研究所)是我国海军光电系统龙头单位,国内唯一舰船光电技术专业研究所。目前公司同时具备红外、激光、光学技术研发和生产能力,具有综合学科优势,技术全国领先,尤其在多项重点军品科研比测竞标项目中,技术优势明确,产品力拔头筹。
已中标产品逐步装备,国内外新市场拓展中。据公司中报,当前公司大力推动已中标型号产品的定型批产,多型新产品逐步开始装备应用。与此同时,公司稳步拓展国内外的新市场。国内市场方面,公司2017年上半年已竞标项目多达十几项,并以优越的产品性能、过硬的产品质量和高性价比的优势,在竞标中正陆续取得成果,部分重大项目,已成功中标。国际市场方面,公司在军援项目第一次订货会上,凭借自身优势和实力成功进入供应商供货名单,且已签订订单。后续市场需求额度更大,公司正在紧密跟踪任务,积极争揽。
未来军用光电向多波段多功能发展,公司具备多种光谱与集成能力,有望受益。随着战争对于单平台多功能、多平台联合作战和区域综合对抗有着越来越高的要求,我们认为未来军用光电系统将朝