三季度业绩大幅增长

　　公司发布 2018 年三季报， 2018 年 1-9 月实现营业收入为 4.94 亿元，同比增加 40.52%；归母净利润 0.70 亿元，同比增加 64.99%， 扣非净利润 0.64 亿元，同比增长 77.22%。 公司第三季度单季度实现营业收入 2.01 亿元，同比增长40.15%； 归属母公司净利润 0.33 亿元，同比增长 102.75%。 公司业绩大幅增长的主要原因是： 在报告期内订单大幅度增长，发出商品及时验收后确认收入使得净利润较上年同期上升。

　　积极开拓下游市场，拓展优质客户

　　公司是国内领先的平板显示模组设备供应商，与京东方、富士康、欧菲光等平板显示领域的知名企业建立了紧密的合作关系。 根据公告，公司先后取得 TPK1.12 亿元贴合设备订单和 GIS 1.08 亿邦定设备订单，其中 TPK 属于公司突破的新客户，两份订单的签订表明公司贴合及邦定设备优势突出，受到大客户充分认可。

　　研发+并购双线推进， 拓展成长空间

　　公司高度重视研发， 2018 年 1-9 月研发投入为 0.41 亿元，营收占比为 8.30%，同比增长 38.52%。 通过大力的研发投入，公司不断巩固在平板模组领域的优势： 1） 于 2017 年完成了高速 4S 全自动全贴合设备、 高精度 ICF 设备、 3D曲面贴合设备及柔性 AMOLED 之 COF 邦定设备的研发等项目，并实现量产；2） 加大大尺寸设备领域的研发， 目前已有样机交付客户验证， 公司大尺寸设备研发具有领先优势，有望成为公司新的利润增长点。 此外， 公司通过收购华洋涉足平板显示 AOI 检测领域，完善公司平板显示模组整线解决方案，此次收购有望为公司带来大量新增订单。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司发展战略明晰，持续优化业务布局以响应下游需求，未来发展可期。预计2018-20 年归母净利润为 1.05/1.56/2.29 亿元，同比增长 85%/49%/47%，对应 PE24/16/11 倍， 给予“ 增持”评级。

　　风险提示：

　　下游面板行业投资不及预期； 行业竞争加剧。