一、事件概述

　　近期我们对公司进行了调研，对公司的业务和未来战略发展进行了详尽的了解，公司产品在点验钞机、清分机，以及一体机等领域具备领先优势。

　　二、分析与判断

　　金融机具领跑者

　　公司是点验钞机、清分机等金融机具的领先企业之一，是从事金融机具的研发、生产、销售与服务为一体的综合性高新技术企业，产品包括点验钞机、清分机、扎把机、一体机等。2016年上半年清分机和点验钞机贡献了公司88%的收入和86%的毛利。公司已经成功成为中农工建交等国内各大商业银行的供应商，产品远销欧美、东南亚等地区。

　　公司近两年主要是由于近年公司加大了对研发的投入，增加了营销网络的建设，导致公司管理费用和销售费用较前一年有所增加，而销售收入增幅并不大。

　　两度拿标书，逐步扩大市场份额

　　清分机市场行业竞争激烈，产品价格持续下滑，但公司清分机系列产品仍然继续入围中标。2017年5月，公司收到南京银行中标通知书，确定公司为3种类型人民币纸币清分机的入围供应商；收到上海银行中标通知书，确定公司为两种小型清分机及一种中型清分机的入围单位。同时，公司着力拓展县级市场，努力扩大市场份额。

　　把握时机，新版百元纸币开启设备更新周期

　　2017年下半年清分机、点验钞机等金融机具将处于上升周期，我们认为原因有二：其一金融机具具有3-5年使用期限，考虑到上一个银行业固定资产投资的高峰点出现在2013年，故更换高峰或从2017年起开始出现。其二2015年央行开始发行新版百元纸币，使得银行设备采购需求后移，加上新版纸币识别带来的更新需求，将催生1-2年的小更新潮。

　　保持研发投入，催生新产品

　　公司研发投入每年保持10%以上，未来两三年要在清分机和点钞机的基础上发展一体机，CRS，中后台软件系统等。目前CRS存取一体机和ATM都处在测试阶段，部分智能现金处理设备已经开始销售。我们预计智能现金处理设备问世后将对市场占有率产生积极影响，未来公司还将继续研发高精尖的产品去满足各类客户的需求。

　　积极开拓海外市场，营业收入占比提升

　　公司已经取得海外市场开拓资质，目前积极向海外发力。去年已在印度设立办事处，在西班牙销售上前千台机器，今年拓展的国家主要有南非、西班牙、印度和西班牙。因此我们认为，2017年海外营业收入预计达2000万以上，较2016年增长50-60%左右