投资要点：

　　公司股东大会通过一期员工持股计划，实控人兜底彰显信心，核心管理层参与持股，利益进一步理顺。1）公司公告不超过300名员工拟使用不超过1.53亿元购买公司股票，数量约305万股，占总股本约2.52%。同时业绩考核18-21年净利润较16年增长32%/52%/75%/101%。2）实控人承诺对购买股票的2/3资金提供借款，另员工1/3自付资金可能出现的亏损予以补偿，充分彰显信心。3）核心高管退出子公司润米股权，转持股上市公司，同时上市公司增持润米，整体利益趋于一致。公司7月公告上市公司增持B2C业务子公司润米股权，其中核心管理层张溯退出全部润米持股，后参与8月股权激励及本次员工持股，上市公司利益理顺。

　　公司高度重视团队建设，积极推进股权激励，绑定核心管理层利益。1）公司上市后新聘任包括原迪卡侬中国区高管、雕爷牛腩和阿芙精油联合创始人刘苗在内的多位人才，为公司快速发展储备力量。2）8月4日公司向丁丽君、张溯、刘苗等148名核心人员授予95万股限制性激励股票（占总股本0.79%），绑定核心团队利益。

　　增持润米增厚B2C业务业绩贡献，看好硕米新定位落地。1）“90分”品牌经营主体润米发展势头迅猛，增持润米将直接增厚上市公司业绩。润米17H1营收1.58亿元（16年2.0亿），归母净利润1531万元（16年亏损465万）。上市公司对价1.56亿元现金增持润米25.9%股权至76.9%，彰显B2C业务信心。2）公司另一与小米合资子公司硕米新定位有望于18年落地，看好其复制润米成功，打造公司新增长点。

　　B2B+B2C双向推进符合预期。1）箱包代工老客户深入合作+拓展新客户，预计2017年B2B仍有25%+增长。公司精益化生产能力强，受到大流量平台青睐，17年成为巨头迪卡侬全球最顶级2家合作伙伴之一，未来将受益其订单集聚。紧跟新零售，新合作网易严选、名创优品等优质客户。2）自主品牌“90分”高增长，聚焦智能出行，有序拓展品类。“90分”在中国拉杆箱市占率已居第2，仅次于新秀丽。围绕箱包鞋服，扩展了真皮板鞋、轻薄羽绒服等产品，同时涵盖钱包、颈枕等周边配件，丰富SKU，进一步深化出行场景品牌定位。3）自主品牌持续挖掘小米、京东渠道红利，全渠道布局充分挖掘潜力。17H1小米渠道销售比重约65%，京东众筹和旗舰店贡献销售持续增长占比已超10%，未来将持