据业绩预告显示，受B2C高增长及政府补贴拉动，公司17年归母净利润同比增长43%-67%。作为为小米生态链中最大消费品公司，18年在团队综合高效能的持续释放下，依托小米资源，B2C业务凭借极致产品的持续迭代、品类扩充、品牌延展和渠道多样化扩张驱动下，预计仍有望保持高增长，快速抢占箱包分散化市场的市占率；同时，B2B代工老业务在保持稳定发展的基础上，名创优品、网易严选、京东等新客户订单的逐步释放将进一步加大收入弹性。目前总市值77亿，18PE38X，尽管短期估值略高，但考虑到公司从团队实力、自主创新能力、渠道资源等多方面实力均明显高于大众出行市场中的其他竞争对手，因此，利用互联网思维和高质价比商品，公司未来几年有望保持快速的增长，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　17年业绩如期获得高速增长。公司今日发布业绩预告，17年公司实现归母净利润金1.2-1.4亿元，同比增42.85%-66.66%，基本符合预期。若剔除2000万元非经常性损益，扣非后归母净利润金额为1-1.2亿元之间，同比增长26.09%-51.31%。

　　小米多元赋能结合开润自主创新，未来两年B2C业务凭借极致产品的持续迭代、品类扩充、品牌延展和渠道多样化扩张驱动下有望持续保持高速增长。1）品牌方面：除润米以“90分”品牌定位成人出行外，18年硕米将以“稚行”品牌重新定位婴童出行，并新创“悠启”品牌利用深度买手模式尝试布局泛出行领域。2）品类：90分箱包将在材料及科技感功能性方面进行升级迭代以提升市占率水平，鞋服品类通过成立生态链公司提升专业度并以众筹方式进行销售规避存货风险；18年将在婴童出行以及泛出行领域进行新品开拓。3）渠道：作为小米生态链最大的消费品公司，有望受益于小米生活品类SKU数量扩充以及线下小米之家门店数量翻倍式增长的红利；提升海外渠道、淘宝、京东、唯品会等自主渠道销售占比，并以谨慎的态度尝试布局新兴零售渠道。

　　B2B老客户结构进一步优化，新零售客户订单释放，有望加快未来收入弹性。公司与迪卡侬关系紧密，订单量稳步增长。另外目前已开拓网易严选及名创优品箱包订单，预计18年落地；并积极开拓淘宝心选、企鹅智选、海澜优选等其他主打品质生活的零售渠道。新客户的开发将加大公司传统业务的收入弹性。

　　股权结构集中，股权激励及员工持股计划顺利实施，理顺利益机制。1）董事长范劲松直接持有