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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.6913万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.6913万股

最新流通股:10435.5683万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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开润股份2018年业绩快报点评:B2C高增盈利逐步改善,B2B稳健收购夯实能力
来源:中信证券  发布时间:2019-02-27  研究员:薛缘,郑一鸣
  核心观点

  公司B2C业务处于高速成长周期,B2B业务对接优质下游客户,收购印尼工厂后供应链能力持续夯实。结合业绩快报和公司最新跟踪情况判断,2019年公司净利润有望实现30%+增长,对应19年PE为32倍,维持“增持”评级。

  2018年收入/净利润分别同增76.63%/29.98%。公司2018年实现收入/净利润分别为20.53亿/1.73亿元,同比增长76.63%/29.98%。其中Q4收入/净利润分别同增65.72%/12.59%至6.11亿/4527万元。Q4主营收入/净利润增速明显低于前三季度主要系:①B2C方面“双十一”收入增速不及前三季度,利润端贡献较小;②B2B业务订单前移致Q4收入增速放缓,新增新零售业务毛利率较低;③下半年收购印尼工厂、扩充营销/管理团队,相应费用支出增加。

  B2B稳健增长,B2C持续高增。①全年B2C业务实现收入约10亿,同比保持翻倍左右增长,受益于H2新品加价倍率提升至2倍左右,B2C业务毛利率提升至20%+,净利率达到5%-6%。分渠道看,线上自有渠道快速发展,小米渠道占比下降至约60%;线下KA/百货/90GO门店及海外渠道逐步开启。②全年B2B业务实现收入约9亿,我们测算同比提升35%+,毛利率达到30%+。原有客户+新进耐克、安踏、宜家和优衣库等客户推动能力不断夯实和订单稳定增长。

  收购Nike优质供应商,B2B产品打造力望再上台阶。开润股份以2280万美元收购Nike印尼包袋工厂Formosa100%股权。公司通过本次收购成功打入耐克供应链体系,并有望进入更多的全球顶级优质包袋品牌商供应链。公司自身已经积累了优秀产品打造能力和客户资源,未来生产能力有望再上一个台阶。

  展望2019,预计B2C高增延续,B2B持续拓展优质客户。①预计B2C业务实现40%-50%收入增长、净利率望继续提升。线上继续拓展自有渠道;线下大力拓展高端KA、百货渠道;海外重点拓展美国、日本、韩国市场,预计全年实现千万级别收入。②B2B业务预计实现20%-30%收入增长。综合来看,预计2019年公司收入有望实现30%-40%增长、净利润实现30%-40%增长。

  风险因素:市场竞争加剧风险;新业务拓展不及预期;下游客户订单波动风险。

  投资建议:根据业绩快报和对公司近况跟踪,下调公司2018/2019/202

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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