事件：开润股份发布2019年一季报，期间实现营收5.99亿，同比增长43.99%；净利润4544.90万元，同比增长31.63%；实现扣非净利润4486.49万元，同比增长35.61%。公司此前已发布一季报业绩预告，实际业绩在预告中位数附近，实际业绩符合预期。

　　19Q1高基数下仍实现快速增长，全年业绩或超我们预期.

　　1）19Q1实际业绩在此前业绩快报中位数附近，符合市场预期。2019年一季报，期间实现营收5.99亿，同比增长43.99%；净利润4544.90万元，同比增长31.63%；实现扣非净利润4486.49万元，同比增长35.61%。

　　2）剔除NIKE印尼代工厂的业绩分析：公司于2019年2月19日完成了收购NIKE印尼代工厂PT.FormosaBagIndonesia和PT.FormosaDevelopment100%股权的交割手续，开始并表。根据公司以前披露的数据，截至2018年12月31日，该代工厂2019年全年在手订单金额约3500万美元，由此我们估算2019Q1并表收入为3500万-4000万人民币左右；公司19年一季报披露印尼代工厂净利润为409.3万。剔除并表因素，预计公司主业收入增长35%左右，归母净利润增长23.24%。公司自上市以来，B2C业务收入增速一直远高于B2B业务，其中18年年报披露，B2B收入8.82亿（+35.38%），B2C收入10.26亿（+102.29%）。我们推算剔除并表因素，公司原有B2B业务收入增长15%左右，B2C业务收入增长50%左右。

　　2）2018Q1基数较高，预计全年业绩或超我们目前盈利预测。我们在2018年开润股份一季报点评时，曾对公司主业进行拆分，18Q1公司B2B业务增长22%左右，B2C业务增长230%+，B2B、B2C业务基数均比较高，2019Q1在高基数上仍实现高增长，全年业绩或超我们预期。

　　B2B业务稳步增长，收购NIKE印尼代工厂.

　　1）国际化布局收购印尼优质代工厂，进入NIKE核心供应商体系并开拓新品类，有利于持续提高公司B2B的产品竞争力，提升盈利空间。根据公司以前披露的数据，截至2018年12月31日，收购的NIKE印尼代工厂2019年全年在手订单金额约3500万美元。我们测算19Q1，印尼工厂并表收入3500-4000万，净利润409.3万，净利