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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-57683170-1872

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13 00:00:00

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:23979.2197万元

发行价格:19.58元

最新总股本:23979.2197万股

最新流通股:13389.1266万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 7133
  • -2.01
  • 2023-06-30
  • 7279
  • 7.93
  • 2023-03-31
  • 6744
  • 1.15
  • 2022-12-31
  • 6667
  • -15.01
  • 2022-09-30
  • 7844
  • -18.11
  • 2022-06-30
  • 9579
  • 34.76
  • 2022-03-31
  • 7108
  • 16.66
  • 2021-12-31
  • 6093
  • -19.85
  • 2021-09-30
  • 7602
  • 9.07
  • 2021-06-30
  • 6970
  • 4.64
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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开润股份:半年度业绩预告持续高增,2C、2B双翼快速发展
来源:东吴证券  发布时间:2019-07-14  研究员:马莉,陈腾曦,林骥川,詹陆雨
  投资要点

  事件: 公司公中报预告, 预计主营业务收入同增 40%-60%至 11.2-12.8亿元,归母净利同增 30%-40%至 1.09-1.17 亿元,考虑非经常性损益少于去年同期,预计 19H1 扣非净利增速快于归母净利增速。

  我们估算公司 2C 业务 19H1 收入增速继续 40%-50%。 2018 年公司在国内全渠道销售的箱包数量已经超过新秀丽成为国内第一, 19H1 线上非小米渠道销售增速较快,新品占比提升,带动毛利率上行,线下零售仍在起步阶段,包括高端 KA(山姆士、麦德龙) 以及海外销售预计到下半年方能体现出一定规模。 预计 2019 年 2C 业务收入保持 50%+增长速度,同时实现净利率的小幅提升。

  2B 业务受益印尼箱包制造资产并表, 19H1 预计增速也高达 40%以上。 我们预计老客户增长仍在 10%-20%之间,同时 19/2/19 公司公告完成以 2280 万美元代价(约合 1.53 亿人民币)对 PT. Formosa BagIndonesia、 PT. Formosa Development 两家公司 100%股权的收购,作为客户包括 Nike 在内的运动箱包专业制造商,本项收购让公司成功切入 Nike 供应商体系,为公司未来成长带来新的驱动力,本次可转债也主要是为布局运动休闲包袋产能做准备。由于运动休闲包袋毛利率较公司原有 ODM 业务稍低,合并后对 2B 业务净利率略有影响。全年来看,考虑该项收购(预计带来 2 亿元左右的收入并表),预计 19 年公司 2B收入增长可以达到 30%以上。

  盈利预测及投资建议: 考虑 2B 业务的稳健发展以及 2C 业务在渠道扩张、品类扩张以及品牌矩阵搭建下的持续爆发增长,我们预计公司19/20/21 年 归 母 净 利 润 有 望 达 到 2.4/3.2/4.2 亿 元 , 同 比 增 长40%/32%/30%,对应 PE31/24/18 倍,考虑到其业务模式在 A 股市场的稀缺性及高成长性,维持 “买入”评级。

  风险提示: 90 分品牌发展推进不及预期, 2B 业务意外丢失大客户

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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